Poglavlje 1. Teorijske i metodološke osnove za formiranje finansijske strategije korporacije.

1.1. Korporacija kao učesnik u finansijskim odnosima.

1.2. Suština finansijske strategije korporacije i faktori koji je određuju.

1.3. Koncept finansijske strategije korporacije.

Poglavlje 2. Mehanizam za sprovođenje finansijske strategije korporacije

2.1. Formiranje finansijskih sredstava korporacije.

2.2. Optimizacija strukture kapitala preduzeća.

Poglavlje 3. Efikasnost finansijske strategije korporacije.

3.1 Tržišna vrijednost kao kriterij djelotvornosti finansijske strategije korporacije.

3.2. Uslovi za efektivnost finansijske strategije korporacije.

3.3. Algoritam upravljanja tržišnom vrijednošću korporacije.

Uvod u rad (dio apstrakta) na temu "Formiranje finansijske strategije korporacije"

Relevantnost teme istraživanja. Strukturno restrukturiranje ruske privrede u kontekstu tekućeg procesa privatizacije državnih i opštinskih preduzeća postalo je objektivan razlog za nastanak i razvoj korporacija. Postepena integracija ruskih korporacija u svetsku ekonomiju u kontekstu sve veće složenosti tržišnog okruženja, internacionalizacije finansijskog sistema i globalizacije tržišta kapitala aktuelizuje pitanja formiranja strateškog upravljanja korporacijama. Ključni pravac strateškog upravljanja je njegova finansijska komponenta, koja je osmišljena da obezbijedi ekonomsku efikasnost i stabilnost procesa reprodukcije korporativnog kapitala, zbog intenziteta i dinamike finansijskih odnosa svjetskog ekonomskog sistema.

Potreba za naučnim razumevanjem formiranja efikasne finansijske strategije određena je procesom razvoja ruskih korporacija u okviru transformacije tržišnih odnosa i sve većim značajem finansijske strategije kao elementa koji doprinosi uključivanju domaćih kompanija. u procesu međudržavnog toka kapitala. Integracijom ruskog korporativnog kapitala u globalni finansijski sistem, formiranje finansijske strategije korporacije postaje važno primenjeno područje ekonomske nauke.

U periodu početnih tržišnih transformacija domaće privrede nije posvećena dužna pažnja strateškom aspektu delovanja korporacija, problemi organizovanja efektivnih finansijskih i ekonomskih aktivnosti pokrivali su operativni i taktički nivo, maksimizacija profita se smatrala finansijskim cilj funkcionisanja korporacija. Međutim, tekući procesi razvoja tržišta dionica, intenziviranje spajanja i akvizicija, rastuća profesionalnost dioničara i investitora orijentišu vlasnike korporativnog kapitala ka kvalitativnom novi nivo odabir cilja funkcionisanja - maksimiziranje vrijednosti korporacije. Uporedo sa širenjem troškovnog pristupa u praksi korporativnog finansijskog upravljanja, njegove teorijsko-metodološke osnove ostaju nedovoljno razvijene i sistematizovane.

Razno teorijski aspekti formiranje i razvoj korporativnih struktura, formiranje strateškog upravljanja kompanijama proučavali su mnogi strani i domaći naučnici. Postoji nekoliko kvalitativno različitih nivoa naučnog razvoja ovog problema.

Temeljni temelji za formiranje i upravljanje korporativnim entitetima postavljeni su u radovima I. Ansoffa, D. Bella, A. Burleya, M. Webera, W. Gatesa, R. Hilferdinga, R. Jacksona, E.J. Dolan, P. Drucker, J. M. Keynes, T. Keller, W. King, D. Cleland, T. Kono, V. Lenin, K. Marx, A. Marshall, G. Minza, J. Mossin, J. Pierce, K. Popper, M. Porter, J. Robinson, A. Toffler, F. Hayek, M. Hammer.

Problemi finansijskog upravljanja kompanijama razmatraju se u radovima R. Ackoffa, V. Barda, F. Blacka, R. Braleya, Y. Brighama, A. Denisova, D. Durana, I. Egereva, L. Igonine, D. Kidwell, S. Myers, G. Markovich, M. Miller, F. Modigliani, V. Narsky, I. Nikonova, M. Scholes, V. Slepov, J. Tobin, O. Williamson, R. Holt, J. Van Horn, W. Sharpe.

Proces privatizacije u Rusiji doveo je do pojave novih naučnih dostignuća domaćih naučnika posvećenih problemima formiranja korporativnih struktura u ruskoj ekonomiji (I. Balabanov, I. Belyaeva,

A. Bushev, A. Volodin, V. Goncharov, A. Zhuplev, T. Kašanina, O. Rodionova, O. Syroedova, V. Shein). Finansijski aspekti strateškog upravljanja domaćim kompanijama ogledaju se u radovima A. Bandurina, V. Bocharova, G. Grefa, V. Guržijeva, V. Efremova, V. Ivančenka, G. Kleinera,

B. Kovalev, M. Kruk, A. Movsesyan, R. Nurgaliev, A. Radygin, I. Khominich. Istovremeno, nedovoljno pažnje je posvećeno sistematskom proučavanju procesa formiranja finansijske strategije korporacija kao posebnih subjekata finansijskih odnosa, a ovaj problem ostaje u mnogim aspektima nerazvijen.

Uslovi za tržišnu transformaciju ruske privrede određuju proučavanje teorijskih osnova za formiranje finansijske strategije korporacije korišćenjem savremene naučni pristupi, što sugeriše aktivnije uključivanje koncepta tržišne vrednosti u strateško finansijsko upravljanje korporacijom. Stvaranje efikasnog mehanizma za formiranje finansijske strategije koja je adekvatna ciljevima korporacija u dinamičnom tržišnom okruženju doprinosi njihovom održivom razvoju, što odražava potražnju za takvim razvojem u domaćoj korporativnoj praksi.

Naznačeni naučni i praktični problem, koji je fundamentalan po svom značaju za razvoj cjelokupnog domaćeg korporativnog sektora i njegovu interakciju sa drugim sektorima privrede, treba rješavati na osnovu sveukupnosti teorijskih znanja i akumuliranih praktično iskustvo, uključujući i međunarodne. Ova okolnost odredila je izbor svrhe i ciljeva istraživanja disertacije.

Svrha i ciljevi istraživanja disertacije. Svrha istraživanja disertacije je da se razviju teorijske osnove za formiranje finansijske strategije korporacije, koja obezbeđuje postizanje maksimalne tržišne vrednosti, i da se obrazloži delotvoran mehanizam za sprovođenje finansijske strategije korporacije u kontekstu tekućih tržišnih transformacija. i integraciju ruske ekonomije u svjetsku ekonomiju. Realizacija cilja zahtijevala je rješavanje logički povezanih i dosljedno realizovanih zadataka:

Pojašnjenje koncepta "korporacije" kao učesnika u finansijskim odnosima;

Proučavanje suštine finansijske strategije korporacije i identifikacija glavnih faktora koji određuju finansijsku strategiju korporacije u savremenim ruski uslovi;

Obrazloženje koncepta finansijske strategije korporacije;

Razvoj mehanizma za implementaciju finansijske strategije, na osnovu pojašnjenja funkcija finansija korporacije;

Određivanje skupa radnji za optimizaciju finansijske strukture kapitala korporacije, osiguravajući efikasnu implementaciju procesa formiranja i korišćenja finansijskih sredstava;

Uspostavljanje kriterijuma za efektivnost finansijske strategije kojim se utvrđuje objektivna ocena finansijsko-ekonomskih aktivnosti preduzeća;

Razvoj algoritma za upravljanje tržišnom vrijednošću korporacije, u cilju implementacije efikasne finansijske strategije. Predmet istraživanja su korporacije kao učesnici u finansijskim odnosima koji formiraju finansijsku strategiju u kontekstu tržišnih transformacija u ruskoj ekonomiji.

Predmet istraživanja disertacije su finansijski odnosi koji nastaju u procesu formiranja finansijske strategije ruskih korporacija, u kontekstu tržišnih transformacija, transformacije domaće privrede i prilagođavanja prakse korporativnog upravljanja zahtevima razvijenih korporativnih preduzeća. tržišta kapitala savremenog svetskog ekonomskog sistema.

Teorijsko-metodološka osnova istraživanja disertacije bili su temeljni koncepti predstavljeni u radovima stranih i domaćih naučnika koji implementiraju kejnzijanski, neoklasični, institucionalni pristup analizi problema formiranja i razvoja korporativnih finansijskih odnosa u tranzicionoj ekonomiji. U toku rada korišćene su odredbe teorija transakcionih troškova, troškova investicija, portfolio ulaganja, strukture kapitala i upravljanja vrednošću preduzeća.

Instrumentalna i metodička aparatura rada. U procesu proučavanja finansijske strategije korporacije, opšte naučne metode spoznaje (dijalektičke, sistemsko-funkcionalne, kompleksne, institucionalne), kao i privatne metodološka sredstva ekonomska kretanja (finansijska, investiciona, ekonomsko-matematička, statistička analiza, ekonomska i statistička grupisanja, stručne procjene, prognoze, modeliranje ekonomskih pojava).

Informaciona i empirijska osnova istraživanja disertacije bila je ruska i strana monografska literatura, publikacije u periodičnoj štampi, regulatorni dokumenti ministarstava i resora Ruske Federacije, statistički materijali Federalna državna služba za statistiku, materijali korporativnih struktura, Internet informacioni izvori. U toku izučavanja, opšta i posebna literatura, zakonodavna i dr pravila, razvoj domaćih i stranih naučnika u oblasti funkcionisanja korporativnih struktura. Korišteni su i vlastiti analitički razvoji podnositelja objavljeni u naučnim časopisima.

Radna hipoteza istraživanja disertacije je da se iznese i potkrepi sistem odredbi, prema kojima se formira efikasna finansijska strategija korporacije u uslovima tržišnih transformacija i jačanja integracije ruske privrede u svet. ekonomija podrazumeva orijentaciju ka postizanju maksimalne tržišne vrednosti korporacije; Upravljanje tržišnom vrednošću se vrši uticajem na finansijske faktore koji ga formiraju. Glavne odredbe istraživanja disertacije predatog na odbranu:

1. Transformacija ruskog tržišnog sistema poslužila je kao osnova za nastanak i razvoj korporacija. Korporacija kao subjekat finansijskih odnosa deluje kao oblik poslovnog organizovanja zasnovan na udruživanju kapitala, izraženog u hartijama od vrednosti koje su u slobodnom prometu na berzi; prioritetni cilj korporacije je maksimiziranje tržišne vrijednosti; unutar organizacione strukture korporacije pozicionirana je podjela vlasničkih i upravljačkih funkcija.

2. Finansijska strategija je definisanje prioritetnih ciljeva i sistema akcija za njihovo postizanje u oblasti formiranja finansijskih sredstava, optimizacije njihove strukture i efektivnog korišćenja, koji odgovaraju opštem konceptu razvoja korporacije i osiguravaju njenu implementacija. Finansijska strategija korporacije određena je djelovanjem kompleksa međusobno povezanih faktora: makroekonomskih faktora (stepen razvoja i uvjeti na finansijskom tržištu, mehanizmi državna regulativa aktivnosti korporativnih struktura); mezoekonomski faktori (sektorski i regionalni); mikroekonomski faktori (mogućnost privlačenja finansijskih sredstava na tržištu, nivo kvalifikacije finansijskog menadžmenta i njegova sposobnost da organizuje efikasnu finansijsku politiku, itd.). Predviđanje trendova promjena i regulisanje ovih faktora stvara osnovu za razvoj efikasne finansijske strategije koja je adekvatna stanju internog i eksternog korporativnog okruženja.

3. Analiza savremenih pristupa izboru svrhe funkcionisanja preduzeća (teorija agencijskih odnosa, teorija transakcionih troškova, teorija portfelja, teorija strukture kapitala, teorija upravljanja vrednošću preduzeća) i kombinacija njihovih resursa u odnosu na korporaciju omogućavaju da se kao prioritetni cilj finansijske strategije izdvoji maksimizacija tržišne vrednosti. Ostvarenje ovog cilja zasniva se na realizaciji finansijske strategije korporacije kroz realizaciju funkcija finansija korporacije (formiranje finansijskih sredstava; optimizacija finansijske strukture kapitala; korišćenje finansijskih sredstava).

4. Proučavanje naučnih pristupa analizi zavisnosti cene kapitala od njegove strukture omogućava određivanje skupa akcija koje imaju za cilj optimizaciju strukture kapitala korporacije, što uključuje: retrospektivnu analizu korelacije indikatori strukture kapitala sa vrijednošću novčanog toka koji generira korporacija; faktorska analiza strukture kapitala (uslovi na finansijskom tržištu, sektorske karakteristike funkcionisanja korporacije, faza životni ciklus, nivo rentabilnosti poslovanja, struktura imovine, stabilnost prodaje, nivo poreskog opterećenja); određivanje dozvoljene vrijednosti cijene kapitala.

5. Ključni pravci mehanizma za sprovođenje finansijske strategije korporacija određeni su funkcijama finansija korporacije: formiranje finansijskih sredstava, optimizacija njihove strukture i efikasno korišćenje. Analiza finansijskih strategija korporacija u ruskoj telekomunikacijskoj industriji ukazuje na formiranje trenda dominacije pozajmljenih izvora u sastavu finansijskih sredstava, agresivnog povećanja investicija, povećanja asimetrije profitabilnosti i destabilizacije. finansijsko stanje. Rezultat implementacije ove strategije je niska kapitalizacija korporacija, koja ne odgovara nivou „fer vrijednosti“ (fer vrijednosti).

6. Berzansko tržište koje se razvilo u Rusiji, zbog specifičnosti, koje se sastoje u nedovršenosti procesa formiranja pravnog okvira, odsustvu masovnog tržišta za dionice otvorenih akcionarskih društava i špekulativnoj prirodi tržište hartija od vrijednosti, ne odražava stvarnu tržišnu vrijednost korporacija. S tim u vezi, preporučljivo je utvrditi razumnu tržišnu vrijednost na osnovu metodoloških alata za procjenu tržišne vrijednosti privrednog društva koje postoji u profesionalnoj praksi globalnih procjeničkih aktivnosti.

7. Proučavanje pristupa formiranju efikasnog mehanizma korporativnog upravljanja za sadašnjoj fazi razvoj tržišne ekonomije u Rusiji omogućava nam da identifikujemo niz osnovnih uslova za efektivnost finansijske strategije korporacije: pravnu podršku, koja se sastoji u izradi i usvajanju potrebnih okvirnih zakona i podzakonskih akata, kao i njihovih efektivno sprovođenje; efikasan mehanizam unutar-korporativnog upravljanja; otvorenost informacija u cilju povećanja profesionalnog nivoa interakcije kompanije sa akcionarima, investitorima i drugim učesnicima u finansijskim odnosima.

8. Studija razvoja paradigme za određivanje vrednosti korporacije omogućila je da se kao rezultujući indikator efektivnosti finansijske strategije izdvoji ekonomska dodana vrednost - Economic Value Added (EVA), korelacija finansijski faktori od kojih (povrat na uloženi kapital - ROI, ponderisani prosečni trošak kapitala preduzeća - WACC) predstavlja skup koji se sastoji od dva polja: oblasti stvaranja ekonomski dodane vrednosti i oblasti gubitka ekonomski dodane vrednosti.

9. Proces stvaranja vrijednosti izražava funkcionalnu zavisnost dvije varijable: korelacije ponderiranih prosječnih troškova i prinosa na uloženi kapital; faze životnog ciklusa korporacije. Drugačija kombinacija navedenih varijabli omogućila je aplikantu da formira konačnu matricu finansijskih strategija za upravljanje vrijednošću korporacije. U zavisnosti od toga kako su ključni finansijski faktori povezani u svakoj fazi životnog ciklusa, strategije su klasifikovane u tri grupe: finansijske strategije za stvaranje vrednosti korporacije; finansijske strategije za zadržavanje vrijednosti korporacije; korporativne finansijske strategije amortizacije.

Naučna novina istraživanja disertacije leži u potkrepljivanju teorijskih osnova za formiranje efikasne finansijske strategije usmerene na maksimiziranje tržišne vrednosti korporacije i praktičnom razvoju efikasnog mehanizma za upravljanje tržišnom vrednošću korporacije putem utičući na ključne finansijske faktore koji ga formiraju, uzimajući u obzir posebnosti ovog procesa u ruskim uslovima. Elementi naučne novine su sledeći:

Pojašnjen je koncept „korporacije“ kao učesnika u finansijskim odnosima (oblik poslovnog organizovanja zasnovan na udruživanju kapitala, izraženog u hartijama od vrednosti u slobodnom prometu na berzi, koji karakteriše razdvajanje vlasničkih i upravljačkih funkcija), pravac funkcionisanja ovog poslovnog subjekta, koji se sastoji u prelasku sa maksimizacije profita u skladu sa neoklasičnim shvatanjem svrhe delatnosti preduzeća na maksimizaciju tržišne vrednosti, adekvatne teoriji upravljanja vrednošću preduzeća;

Na osnovu pojašnjenja funkcija finansija korporacije, otkriva se suština finansijske strategije korporacije, a to je definisanje prioritetnih ciljeva i sistema akcija za njihovo postizanje u oblasti formiranja finansijskih sredstava. , optimizacija njihove strukture i efikasne upotrebe, koja odgovara opštem konceptu razvoja korporacije i osigurava njegovu implementaciju;

Objašnjen je koncept finansijske strategije korporacije kao sistema međusobno povezanih i podređenih elemenata (cilj, ciljevi, principi, mehanizam implementacije, evaluacija učinka), usmerenih na maksimiziranje tržišne vrednosti korporacije;

Model za formiranje optimalna struktura kapitala korporacije, što uključuje: analizu dinamike korelacije pokazatelja strukture kapitala sa vrijednošću novčanog toka koju ostvaruje korporacija; analiza faktora koji utiču na strukturu kapitala; utvrđivanje dozvoljene vrijednosti cijene kapitala;

Uspostavljen je algoritam za upravljanje tržišnom vrijednošću korporacije koji uključuje: procjenu tržišne vrijednosti korporacije, izbor ključnih finansijskih faktora, analizu uticaja ključnih finansijskih faktora na vrijednost korporacije, optimizaciju ključnih finansijskih faktora. finansijski faktori; implementacija algoritma upravljanja tržišnom vrijednošću pomaže da se osigura efektivnost finansijske strategije, koja se sastoji u maksimiziranju tržišne vrijednosti korporacije.

Teorijski značaj studije određen je razvojem teorijskih osnova za formiranje finansijske strategije usmjerene na maksimiziranje tržišne vrijednosti korporacije u kontekstu tržišnih transformacija u ruskoj ekonomiji. Teorijski zaključci i rezultati proučavanja uloge korporacije kao učesnika u finansijskim odnosima na mikro-, mezo- i makroekonomskom nivou, konstrukcije procesa formiranja i mehanizma sprovođenja finansijske strategije i njenog strukturiranja mogu se predstaviti. koristi se za dalje pojašnjenje i sistematizaciju naučnih pogleda u oblasti korporativnih finansijskih odnosa.

Praktični značaj istraživanja disertacije leži u činjenici da je predloženo praktični saveti može se koristiti od strane ruskih korporacija za formiranje finansijske strategije i izgradnju efikasnog mehanizma za strateško upravljanje vrijednošću korporacije u kontekstu razvoja ruske tržišne ekonomije.

Odvojeni rezultati istraživanja disertacije mogu se koristiti za unapređenje strukture, sadržaja i metoda nastave disciplina visokog obrazovanja kao što su: "Finansijski menadžment preduzeća", "Strateški menadžment", "Finansijski menadžment", "Finansijska strategija preduzeća". Apromacija rada. Glavne odredbe, teorijski i praktični zaključci formulisani u istraživanju disertacije objavljeni su na međunarodnim, sveruskim i regionalnim naučnim i praktičnim konferencijama, naučnim i praktičnim seminarima: Međunarodni seminar „Alternative ekonomski rast u Rusiji” (Soči, 2003); Prva regionalna naučno-praktična konferencija „Ekonomija regiona Severnog Kavkaza na putu ka održivom razvoju u tržišnim uslovima“ (Krasnodar, 2003); XI, XII naučno-praktične konferencije "Nauka Kubana" (Krasnodar, 2003-2004); XIII Sveruska naučna konferencija o ekonomiji "Globalizacija i problemi ekonomskog razvoja Rusije", Krasnodar, 2003); Međuuniverzitetska naučno-praktična konferencija mladih naučnika (Krasnodar, 2004).

Rezultati studije ogledaju se u 9 štampanih radova ukupnog obima od 2,7 pp, autorski doprinos - 2,4 pp.

Struktura rada. Struktura disertacije odražava logiku i specifičnost autorovog pristupa proučavanju problematike. Disertacija se sastoji od uvoda, tri poglavlja, uključujući devet pasusa, zaključka, liste literature koja sadrži 174 naslova. Rad je predstavljen na 165 stranica glavnog teksta, sadrži 28 tabela, 14 slika.

Zaključak disertacije na temu "Finansije, promet novca i kredit", Skachkova, Natalya Evgenievna

Rezultati rada procjenitelja.

Poteškoće objektivne percepcije informacija iz prvog izvora nastaju zbog činjenice da je moderno rusko tržište dionica u fazi razvoja i da je nemoguće govoriti o postojanju efikasnog i stabilnog mehanizma funkcionisanja, o čemu svjedoči niz okolnosti.

Prvo, masovno tržište akcija za akcije privatizovanih akcionarskih društava nikada nije stvoreno. Nedostatak državne podrške u proteklih pet godina usporio je ekspanziju tržišta korporativnih hartija od vrijednosti i suzio prostor za značajna ulaganja u privredu.

1 Walsh K. Ključni indikatori menadžmenta.- M.: Delo, 2001, str. 62-76.

2 Kaplan R., Norton D. Balanced scorecard, - M.: Olymp-Business, 2003, str. 12-90.

Drugo, tržište hartija od vrijednosti van berze pojavilo se kao tržište sa jasno definisanom špekulativnom prirodom. Nisu razvijeni mehanizmi koji bi osigurali da su investitori orijentisani na strateška ulaganja, zbog čega je uloga ovog segmenta berze u realizaciji realnih investicija izuzetno neznatna.

Treće, svjetska praksa pokazuje da čak i visokorazvijene zemlje, gdje formirano tržište dionica ne dopunjuje i ne balansira devizno tržište i bankarski sistem, periodično nailaze na probleme u finansijskom sistemu. U Rusiji je kriza na berzi već dovela do povećanja nestabilnosti cjelokupnog domaćeg finansijskog sistema. Zbog toga je potrebno svrsishodno regulisati tržište akcija, posebno njegov korporativni segment, u cilju obnavljanja investicionih funkcija1.

Općenito, pokazatelji tržišne kapitalizacije ruskih korporacija, koji ne odražavaju objektivni nivo razvoja domaćeg poslovanja, svjedoče o deformaciji svrhe berze. Prema procjenama analitičara rejting agencije Expert RA, tržišna vrijednost dvije stotine najvećih ruskih korporacija u smislu kapitalizacije (lista Capitalization-200) porasla je za više od četvrtine u 2004. godini, dostigavši ​​maksimalan nivo od 237 milijardi dolara u odnosu na SAD, dok je indeks RTS-a porastao samo 8,0%. Kapitalizacija najvećih ruskih korporacija u 2004. godini premašila je nivo iz 1995. godine za 9,6 puta. Značajno neslaganje između tržišnog indeksa RTS-a i indikatora liste „Kapitalizacija-200“ stručnjaci „Expert RA“ objašnjavaju nerazvijenost ruskog tržišta akcija2.

Uzimajući u obzir tržišnu vrijednost kao kriterij efektivnosti finansijske strategije korporacije u okviru odabranog ciljanog postavljanja, napominjemo da

1 Program razvoja tržišta hartija od vrijednosti do 2010. godine. - M., 2001, str. 15.

2 http://www.raexpert.ru/ratings/exp400. da su kriterijumi učinka kao što su prodaja i neto profit generalno adekvatni tržišnoj kapitalizaciji (tabela 3.1.1).

Zaključak

1. Procesi koji prate tržišnu transformaciju domaće privrede doveli su do pojave korporacija koje su nastale kao rezultat tekućih ekonomskih, političkih i, kao rezultat, institucionalnih transformacija. Proučavanje konceptualnih pristupa razumevanju korporacije dovelo je do zaključka da se ovaj koncept u naučnim izvorima tumači dvosmisleno, naime da označava: činjenicu odvajanja vlasništva nad kapitalom od funkcije upravljanja; složena priroda organizacije koja funkcioniše na osnovu zajedničkog vlasništva, zajedničkog postavljanja ciljeva i zaštite privilegija; konsolidacija i individualna depersonalizacija kapitala u cilju ostvarivanja profita itd.

Raznolikost dostupnih pristupa svedoči o višedimenzionalnosti koncepta koji se razmatra, međutim, u ekonomskoj literaturi suštinska svojstva korporacije kao učesnika u finansijskim odnosima nisu sistematski prikazana. Prema podnosiocu prijave, ove nekretnine trebaju uključivati:

Poseban oblik poslovnog organizovanja, koji se zasniva na udruživanju kapitala po principu ograničene odgovornosti;

Iskazivanje kapitala korporacije u hartijama od vrednosti koje su u slobodnom prometu na berzi;

Prioritet maksimiziranja tržišne vrijednosti kao cilj funkcionisanja korporacije;

Razdvajanje vlasničkih i upravljačkih funkcija unutar organizacione strukture korporacije.

2. Proučavanje koncepta „strategije“ omogućilo je aplikantu da identifikuje ♦ niz njegovih bitnih karakteristika: prvo, strategija je prerogativ složenih organizacija; drugo, strategija predstavlja određenu viziju budućeg razvoja kompanije; treće, sistematski pristup osigurava kretanje organizacije u datom pravcu. Time je obrazložena potreba za formiranjem i implementacijom strategije za privredne subjekte sa određenom specifičnošću, koja se sastoji u dovoljnoj količini ekonomskog obima. Nedostatak dovoljnih resursnih i strukturnih potencijala privrednih struktura lišava ih potrebe i mogućnosti da se fokusiraju na strateški aspekt aktivnosti. Dok se korporacija, zbog složenosti svoje organizacione strukture na više nivoa, kao i dovoljnosti ekonomske skale, naravno, treba baviti formiranjem i implementacijom strategije.

3. Finansijski odnosi korporacije formiraju se u procesu formiranja i korišćenja finansijskih sredstava sa različitim privrednim subjektima (dobavljači i partneri, banke, osiguravajući i investicioni fondovi, berzanski sektor itd.) i predstavljaju osnovu za funkcionisanje korporacije. Finansijski odnosi ruskih korporacija se transformišu u toku promena i razvoja domaćeg tržišta, usled procesa integracije ruske privrede u svetsku privredu. S tim u vezi, postoji potreba za upravljanjem čitavim skupom finansijskih odnosa korporacije kroz formiranje finansijske strategije i razvoj efikasnog mehanizma za njeno sprovođenje.

U radu se pokazuje da je finansijska strategija korporacije definisanje prioritetnih ciljeva i sistema delovanja za njihovo postizanje u oblasti formiranja finansijskih sredstava, optimizacije njihove strukture i efektivnog korišćenja, što odgovara opštem konceptu razvoja korporacije i osiguravanje njene implementacije. Finansijska strategija korporacije određena je delovanjem kompleksa međusobno povezanih faktora koji se mogu rangirati na sledeći način: makroekonomski faktori u formiranju finansijske strategije (monetarna, budžetska, investiciona, poreska, depresijaciona politika i administrativna regulacija privrede). ); mezoekonomski faktori u formiranju finansijske strategije, koji odražavaju industriju (nivo intenziteta konkurencije; promene u strukturi industrije; izgledi za postizanje visokog nivoa prihoda u odnosu na druge industrije, itd.) i regionalne (pravni okvir regiona; dostupnost potrebnog iznosa finansijskih sredstava i potencijalnih alternativa za njihovo ulaganje) okruženje; mikroekonomski faktori (sposobnost privlačenja finansijskih sredstava na tržištu; nivo veštine finansijskog upravljanja i njegova sposobnost da organizuje efikasnu finansijsku politiku; kreditna istorija; mehanizam korporativnog upravljanja; principi, oblici i metode otkrivanja informacija).

4. U disertacijskom istraživanju finansijska strategija se razmatra u obliku blok dijagrama međusobno povezanih elemenata. Odabir cilja kao polaznog elementa finansijske strategije korporacije diktiran je potrebom za jasnom orijentacijom subjekata koji formiraju i provode finansijsku strategiju za jedinstven rezultat koji integriše interese različitih grupa učesnika. finansijski odnosi korporacije. Razmatranje i pojašnjenje funkcija finansija korporacije omogućilo je formiranje mehanizma za sprovođenje finansijske strategije korporacije, koji predviđa realizaciju ovih funkcija: formiranje finansijskih sredstava; optimizacija finansijske strukture kapitala; korišćenje finansijskih sredstava.

Efikasnost se označava kao rezultujuća faza finansijske strategije korporacije, koja omogućava procenu adekvatnosti predloženog koncepta za njegovu praktičnu implementaciju na osnovu odabranog kriterijuma - tržišne vrednosti korporacije. 5. Na osnovu analize mehanizma za sprovođenje finansijske strategije PJSC „UTK“ utvrđeno je:

Promjenu u strukturi kapitala karakteriše naglo smanjenje udjela u kapitalu "UTK" PJSC, koji se smanjio u periodu 2001-2003. 1,7 puta. Veliki udeo pozajmljenog kapitala ukazuje na narušavanje finansijske stabilnosti preduzeća, s druge strane, povećanje pozajmljenih sredstava nije dovelo do povećanja cene kapitala, o čemu svedoči dinamika prosečne ponderisane cene kapitala. kapitala (WACC indikatori su bili 14,49% i 11,6%) za 2002-2003 gg. respektivno, dok je prosječni WACC za kompanije Holdinga Svyazinvest za isti period dostigao 17%) i 15%). Troškovi kapitala pojeftinili su zbog povećanja udjela dugoročnih kredita, kao i plasmana obveznica kredita, koji pružaju niz strateških prednosti i povoljno se porede po cijeni privlačenja (prinos prvog emisija obveznica VolgaTelecoma, plasirana 21. februara 2003. godine, iznosiće 13 %, dok je CentarTelekom OJSC plasirao svoje hartije od vrednosti 2002. godine uz obavezu da njihovim vlasnicima isplati 16% nakon isteka poslednjeg kuponskog perioda);

Strateška orijentacija UTK PJSC da poveća svoj tržišni udio odredila je potrebu za kapitalno intenzivnom investicionom politikom suočenih sa povećanom konkurencijom mobilnih operatera, međutim, postojeće tarife i procedure regulacije industrije imaju negativan uticaj na sposobnost korporacije da generirati potrebne novčane tokove. S tim u vezi, visoke stope investicione aktivnosti predstavljale su osnovu za destabilizaciju finansijskog stanja PJSC "UTK", koju treba prevazići kroz restrukturiranje finansijskih izvora i optimizaciju obima investicionih projekata.

6. U radu se obrazlaže da je implementacija finansijske strategije korporacija u industriji komunikacija omogućila da se obezbijedi ozbiljan potencijal rasta tržišta telekomunikacija, prvenstveno mobilnih operatera, kao i kompanija koje razvijaju nove vrste telekomunikacionih usluga, što je izazvalo asimetriju u profitabilnosti korporacija. Operateri fiksne telefonije, među kojima je i PJSC "UTK", ostvaruju veliki dio prihoda od tarifa kroz pružanje međugradskih, međunarodnih i lokalnih telefonskih usluga, stoga je glavni izvor rasta njihovih prihoda donošenje tarifa za fiksnu telefoniju. usluge do nivoa ekonomski opravdanog, što je planirano da se realizuje u periodu 2005-2006. uz pomoć Ministarstva za antimonopolsku politiku Ruske Federacije. Unatoč tekućoj strategiji razvoja industrije komunikacija i postojećim izgledima za povećanje prihoda, primjećujemo da stopa rasta prihoda UTK PJSC opada, a nivo duga okarakterisan kao kritičan (obim kredita premašuje obim prihoda), što, u uslovima kapitalno intenzivnih investicija, stvara osnovu za potcenjivanje fiktivnog kapitala korporacije. Povećanje nivoa kapitalizacije kako PJSC "UTK" tako i drugih domaćih korporacija podrazumeva razvoj efikasnog mehanizma za sprovođenje finansijske strategije, adekvatnog odnosu ključnih finansijskih faktora vrednosti korporacije.

7. Proučavanje problema uslova za efektivnost finansijske strategije korporacije omogućilo je da se izvuku zaključci o neoptimalnosti: mehanizma unutarkorporativnog upravljanja; principi, oblici i metode otkrivanja informacija; pravna podrška korporativne kontrole. Odbor direktora se smatra najznačajnijim mehanizmom korporativnog upravljanja. Podnosilac predstavke je to utvrdio efikasan savet direktori treba da rješavaju sljedeće zadatke: formiranje zajedničke strategije korporativnog razvoja; imenovanje rukovodstva sposobnog za implementaciju formirane strategije; vršenje kontrole nad radom menadžmenta i osiguranje njegove odgovornosti u ostvarivanju strateških ciljeva korporacije; stvaranje sistema motivacije menadžmenta; izvještavanje dioničara o obavljenom poslu na implementaciji strategije razvoja kompanije.

Kako bi se stvorio organizacioni mehanizam koji obezbjeđuje formiranje finansijske strategije na bazi upravnog odbora, čini se prikladnim formiranje „komiteta za finansije“ koji će biti odgovoran za finansijsku komponentu strateškog razvoja korporacije, naime za:

Formiranje finansijske strategije korporacije (određivanje glavnih izvora formiranja finansijskih sredstava korporacije; načini optimizacije strukture kapitala korporacije, glavni pravci korišćenja finansijskih sredstava korporacije, kontrola sprovođenja formirane finansijske strategije korporacije);

Procjena efektivnosti finansijske strategije korporacije;

Utvrđivanje glavnih indikatora godišnjeg budžeta, budžeta za srednji i dugi rok u okviru formirane finansijske strategije korporacije.

Drugi važan uslov za osiguranje efektivnosti finansijske strategije korporacije je uslov informacione otvorenosti, kada se u toku objavljivanja i pružanja informacija akcionarima i drugim korisnicima, korporacija mora rukovoditi određenim principima. Podnosilac zahteva identifikuje četiri glavna principa obelodanjivanja informacija: dostupnost informacija za akcionare i druge zainteresovane strane; redovnost i blagovremenost dostavljanja podataka; pouzdanost i potpunost informacija o rezultatima aktivnosti i planovima za razvoj korporacije; održavanje ravnoteže između otvorenosti informacija i komercijalnih ili službenih tajni.

8. Ekonomska dodana vrijednost (EVA) je odabrana kao rezultirajući finansijski indikator koji odražava proces stvaranja vrijednosti. S tim u vezi, poluge uticaja na vrednost korporacije određuju finansijski faktori EVA indikatora, od kojih su ključni: stopa rasta prihoda korporacije usled glavne delatnosti (NOPAT); povrat na investicioni kapital (ROI); nivo prosječne ponderisane cijene kapitala (WACC). Dakle, da bi se povećala vrijednost korporacija mora riješiti sljedeće zadatke: povećati stopu rasta prihoda od osnovne djelatnosti; povećanje prinosa na uloženi kapital; smanjenje kapitalnih troškova.

Studija korelacije između nivoa ponderisanih prosečnih troškova i prinosa na uloženi kapital omogućila je podnosiocu predstavke da identifikuje dva polja korelacije ključnih faktora finansijskih troškova: oblast stvaranja ekonomski dodane vrednosti koju karakteriše višak prinosa. o uloženom kapitalu iznad nivoa ponderisanih prosečnih troškova; oblast gubitka ekonomski dodate vrednosti koju karakteriše višak nivoa ponderisanih prosečnih troškova nad vrednošću prinosa na uloženi kapital.

9. Razmatranje procesa kreiranja vrednosti korporacije zahtevalo je ispitivanje funkcionalne veze između korelacije ponderisanih prosečnih troškova i prinosa na uloženi kapital i faze životnog ciklusa korporacije. Drugačija kombinacija navedenih varijabli omogućila je formulisanje konačne matrice finansijskih strategija za upravljanje vrijednošću korporacije.

U istraživanju disertacije, finansijske strategije korporativnog upravljanja vrijednošću razvrstane su u tri grupe u zavisnosti od toga kako ključni finansijski faktori odgovaraju u svakoj fazi životnog ciklusa:

Finansijske strategije za stvaranje korporativne vrijednosti;

Finansijske strategije za držanje vrijednosti korporacije;

Finansijske strategije za gubitak korporativne vrijednosti.

Finansijske strategije za stvaranje vrednosti određene su postojanjem određenih uslova za funkcionisanje korporacije: efektivno pozicioniranje korporacije na berzi; izgledi za povećanje tržišnog segmenta korporacije; stabilan finansijski položaj korporacije; konkurentne robe i usluge; uravnotežena i usmjerena na razvoj konkurentske politike ulaganja, sa prevlašću kratkoročnih projekata; efektivno korporativno upravljanje fokusirano na maksimiziranje tržišne vrijednosti korporacije. Fluktuacije u naznačenim uslovima povlače i promjenu vrste finansijske strategije. Dakle, finansijske strategije za zadržavanje vrednosti karakterišu sledeći uslovi: odsustvo rasta kotacija vlasničkih hartija od vrednosti preduzeća na berzi; usporavanje stope rasta tržišnog segmenta korporacije; stabilan finansijski položaj korporacije; smanjenje konkurentskih prednosti roba i usluga; smanjenje obima ulaganja, prednost se daje projektima sa visokim nivoom profitabilnosti u kratkom roku; korporativno upravljanje, sprovodjenje konzervativnog upravljanja, fokusirano na održavanje dostignutog nivoa profitabilnosti. Utvrđeno je da u različitim fazama životnog ciklusa korporacije, finansijske strategije za stvaranje i zadržavanje vrednosti karakteriše prisustvo opštih uslova, međutim, uslovi za finansijske strategije gubitka vrednosti se razlikuju u svakoj fazi razvoja. životni ciklus korporacije. Dakle, osnovni uslovi za strategiju stvaranja konkurentskih prednosti su: izgledi za širenje prodajnog tržišta, osvajanje novih potrošačkih segmenata; aktivna i kapitalno intenzivna investiciona politika – što je sušta suprotnost uslovima strategije smanjenja aktivnosti u cilju sprečavanja bankrota, tj. o odbijanju ulaganja, kao i prodaji dijela imovine.

Razvijena matrica finansijskih strategija za upravljanje vrijednošću korporacije omogućava razvijanje adekvatnih pravaca za optimizaciju ključnih finansijskih faktora tržišne vrijednosti korporacije u cilju njenog maksimiziranja.

Spisak referenci za istraživanje disertacije Kandidat ekonomskih nauka Skačkova, Natalija Evgenijevna, 2005

1. Federalni zakon od 26. decembra 1995. br. 208-FZ “O dioničkim društvima” (sa izmjenama i dopunama naknadnih izmjena i dopuna).

2. Savezni zakon br. 39-F3 od 22. aprila 1996. godine "O tržištu hartija od vrijednosti" (sa dopunom naknadnim izmjenama i dopunama).

3. Savezni zakon od 25. februara 1999. br. 39-F3 “O investicijama1. V*aktivnosti u Ruskoj Federaciji koje se sprovode u obliku kapitalnih investicija” (izmijenjen naknadnim izmjenama i dopunama).

4. Abalkin L.I., Aganbegyan A.G. itd. Politička ekonomija. Moskva: Politizdat, 1990.

5. Ackoff R. Planiranje budućnosti korporacije. Per. sa engleskog. Moskva: Progres, 1985.

6. Albegova I.M., Yemtsov R.G., Kholopov A.V. Državna ekonomska politika: iskustvo tranzicije na tržište. Moskovski državni univerzitet.1. Moskva: Delo i servis, 1998.

7. Anisimov A.N. Fenomen velike korporacije ili koje tržište nam treba // Ruski ekonomski časopis. 1992. - br. 8. - str. 95-101.

8. Ansoff I. Nova korporativna strategija. Sankt Peterburg: Izdavačka kuća "Piter", 1999.-416 str.

9. Ansoff I. Strateški menadžment: Abbr. per. sa engleskog. M.: Ekonomija, 1989.

10. Bandurin A.V., Gurzhiev V.A., Nurgaliev R.Z. Korporativna finansijska strategija. M.: Almaz, - 1998. - 140 str.

11. Bard B.C. Finansijski i investicioni kompleks: teorija i praksa u kontekstu reformisanja ruske privrede. M.: Finansije i statistika, 1998.-304 str.

12. Butler W.E., Gashi-Butler M.E. Korporacije i vrijednosni papiri u Rusiji i * SAD. M.: Mirror, 1997. - 128 str.

13. Belenkaya O. Karakteristike financiranja kapitalnih investicija u Rusiji // Tržište vrijednosnih papira. 2002. - br. 13 (220).

14. Belyaeva I.Yu., Eskindarov M.A. Kapital finansijskih i industrijskih korporativnih struktura: teorija i praksa. M.: Finansijska akademija pri Vladi Ruske Federacije, 1998. - 304 str.

15. Berdnikova T.E. Akcionarsko društvo na tržištu hartija od vrijednosti. M.: Finstatinform, 1997. - 141 str.

16. Berzon N.I., Kovalev A.P. Akcionarsko društvo: kapital, pravni okvir, menadžment: Prakt. priručnik za ekonomiste i menadžere. M.: Finstatinform, 1995.- 156 str.

17. Bernard i škotski ovčar. Objašnjavajući ekonomski i finansijski rečnik. U 2 sv. -M., 1994.

18. Birman G., Schmidt S. Ekonomska analiza investicionih projekata: Per. sa engleskog. M.: "Banke i berze" IO UNITI, 1997.

19. Veliki komercijalni rječnik. M.: Finansije i statistika, 1996.

20. Bowman K. Osnove strateškog menadžmenta, M.: UNITI, 1997. -175 str.

21. Braley R., Myers S. Principi korporativnih finansija. Per. sa engleskog, -M.: Olimp-Business, 1997. 1120 str.

22. Bychkov A.P. Svjetsko tržište vrijednosnih papira: institucije, instrumenti, infrastruktura. M.: Dijalog-MGU, 1998. - 164 str.

23. Valdajcev S.V. Procjena poslovanja i inovacije. M.: Informaciono-izdavačka kuća "Filin", 1997. - 336 str.

24. Van Horn J. Osnove finansijskog menadžmenta: Prevod s engleskog. / Ed. Eliseeva I.I. - M.: Finansije i statistika, 1996.

25. Vinslav Yu i dr Razvoj integrisanih korporativnih struktura u Rusiji. // Ruski ekonomski časopis. 1998. -№11-12.

26. Vitin A. Tržište hartija od vrednosti i investicije: kriza i preduslovi za njeno prevazilaženje // Issues of Economics. 1998. - br. 9. - str. 136.

27. Vikhansky O. Strateški menadžment. M., 1995.

28. Voznesenski E.A. Finansije kao vrednosna kategorija. M.: Finansije i statistika, 1985.

29. Sekundarna pitanja, ili kako prikupiti kapital // Tržište vrijednosnih papira. -1998.-№10.-str. 20-24.

30. Gavrilov A.A. Upravljanje preduzećem zasnovano na razvoju funkcija analize, praćenja i predviđanja (metodologija, metodologija, iskustvo): Monografija. Krasnodar, 2000.

31. Hilferding R. Finansijski kapital: TRANS. s njim. M.: "Progres", 1959. -430s.

32. Gitman L.J., Jonk M.D. Osnove investiranja. Per. sa engleskog. M.: DELO, 1997.

33. Glazunov V.N. Finansijska analiza i procjena rizika realnih ulaganja. -M.: Finstatinform, 1997.

34. Gončarov V.V. Osnivanje i funkcionisanje akcionarskih društava. -M.: MNIPU, 1998.- 112 str.

35. Gorbunov A.R. Podružnice, filijale, holdingi. Organizacione strukture. Konsolidovani bilans. Poresko planiranje. M.: Izdavački centar "ANKIL", 1997. - 150 str.

36. Gruzinov V.P. Ekonomija preduzeća. M.: UNITI, 2002.

37. Good G. H., McCall R. E. Sistemski inženjering. Uvod u dizajn veliki sistemi. Per. sa engleskog. M.: Sov. Radio, 1962.

38. Dvoretskaya A.E., Nikolsky Yu.B. Finansijske i industrijske grupe: menadžment + finansije. M.: "PRINTLIGHT", 1995. - 384 str.

39. Dementiev V.E. Integracija preduzeća i ekonomski razvoj. -M.: CEMI RAN. 1998. 114 str.

40. Dementiev V.E. Organizaciona struktura ruskih finansijsko-industrijskih grupa: stanje i izgledi. Razvoj korporativnih oblika upravljanja u Rusiji. M., MATS, 1997.

41. Denisov A.Yu., Zhdanov S.A. Ekonomski menadžment preduzeća i korporacije. M.: Izdavačka kuća "Posao i usluga", 2002.

42. Doyle P. Menadžment: strategija i taktika. SPb.: Piter, 1999, - 560 str.

43. Dolan E.J., Lindsay D. Microeconomics: Per. sa engleskog. Sankt Peterburg: Izdavačka kuća JSC "Orkestar Sankt Peterburga", 1994. - 448 str.

44. Drucker P. Efikasno upravljanje. Ekonomski problemi i optimalna rješenja. -M.: FAIR, 1998. 288 str.

45. Egerev I.A. Poslovna vrijednost: Umijeće upravljanja: Proc. Benefit. -M.: Delo, 2003.-480 str.

46. ​​Efremov B.C. Poslovna strategija. Koncepti i metode planiranja. - M.: Finpress, 1998. 192 str.

47. Žukovskaja V.M., Mučnik I.B. Faktorska analiza u socio-ekonomskim istraživanjima. M.: Statistika, 1976. - 151 str.

48. Zabelin P.V., Moiseeva N.K. Osnove strateškog menadžmenta, M.: "VINITI", 1997.- 195 str.

49. Zaikin P.V. Pitanja formiranja holding kompanija u sadašnjoj fazi. Ekonomija i trgovina, ser. 9, br. 1, Centralni istraživački institut "Elektronika", 1995.

50. Zaitsev L.G., Sokolova M.I. Strateški menadžment. M.: JURIST, 2002.

51. Zaleschansky B.D. Neki pristupi procjeni tehničke i ekonomske efikasnosti složeni sistemi. Ekonomija i trgovina, Serija 9. Vol. 2. Centralni istraživački institut "Elektronika", 1994.

52. Zinatulin L. F. Korporativno upravljanje. Sat. Dokumenti. - M .: "Niva Rusije". 1997.-304 str.

53. Zolotov A., Idelmenov T. Organizacione transformacije u akcionarskim društvima. Osnivanje holdinga // Ekonomija i život, 1994. br. 44 - str.9

54. Zubarev I.V., Klyuchnikov I.K. Mehanizam ekonomskog rasta transnacionalnih korporacija. M. : Viša škola, 1990. - 159 str.

55. Zudin A.Yu. Država i biznis: zaokret u odnosima? // Politika. Bilten Fondacije Ruskog društvenog i političkog centra. 1998. -str.20-34.

56. Zyza V.P. Istorija ekonomske misli. - Krasnodar: Izdavačka kuća1. KubGTU.- 1998.-272 str.

57. Ivanov A.N. Akcionarsko društvo: upravljanje kapitalom i politika dividendi.-M.: Infra-M, 1996.- 139 str.

58. Igonina JI.JI. Investicije. Moskva: Pravnik, 2002.

59. Idrisov A.B., Kartyshev S.V., Postnikov A.V. Strateško planiranje i analiza efikasnosti ulaganja. Moskva: Filin Information Publishing House, 1997.

60. Ilyenkova S.D., Bandurin A.V. Mjerenje učinkovitosti velikih struktura // Časopis za dioničare. 1997. - br. 11.- str. 43-45.

61. Iontsev M.G. akcionarska društva. Pravne osnove. imovinski odnosi. Zaštita prava dioničara. M.: Izdavačka kuća "Os-89", 1999. - 144 str.

62. Kaplan R., Norton D. Balanced Scorecard - M.: Olimp-Business, 2003.

63. Karminsky A.M. Kontroling u poslovanju. Metodološke i praktične osnove za izgradnju kontrolinga u organizacijama. M.: Finansije i statistika, 1998.

64. Kašanina T.V., Sudarkova E.A. Zakon o dioničarima. Praktični kurs. -M.: Izdavačka kuća. NORMA-INFRA-M grupa. 1997. 350 str.

65. Keynes J.M. Opća teorija zaposlenosti, kamata i novca. Moskva: Progres, 1978.

66. Keller T., Holding koncepti: Per. s njim. Obninsk: Državni centralni institut za naprednu obuku rukovodilaca i stručnjaka Ministarstva za atomsku energiju Ruske Federacije, 1997. - 312 str.

67. Kidwell D.M., Peterson R.L., Blackwell D.W. Finansijske institucije, tržišta i novac. - Sankt Peterburg: Izdavačka kuća "Petar", 2000. 752 str.

68. King D., Cleland W. Strateško planiranje i ekonomska politika. / Per. sa engleskog. M.: Napredak. - 1982.

69. Kleiner G.B. Moderna ekonomija Rusije kao "ekonomija pojedinaca" // Pitanja ekonomije. 1996. - br. 6.

70. Cleland D., King W. Analiza sistema i ciljno upravljanje. M.: Mir, 1974.

71. Klub direktora: iskustvo programsko ciljanog upravljanja preduzećima / Ed. Aganbegyan A.G., Renina V.D. M.: Ekonomija, 1989, - 255 str.

72. Kovalev V.V. Finansijska analiza: upravljanje novcem. Izbor investicija. Analiza izvještavanja. 2. izdanje, revidirano. i dodatne - M.: Finansije i statistika, 1997.

73. Kono T. Strategija i struktura japanskih preduzeća. M.: Progres, 1987.- 84 str.

74. Kratko E.M. Koncept menadžmenta: M.: Inženjersko-konsultantska kuća "Deka", 1996. - str. 170.

75. Korporativno upravljanje u privredama u tranziciji. Insajderska kontrola i uloga banaka. / Ed. M. Aoki i X. Ki Kim: Per, sa engleskog. Sankt Peterburg: Lemizdat, 1997.-558 str.

76. Korporativno upravljanje: Vlasnici, direktori i zaposleni. / Per. sa engleskog. Fordham University; Ed. M. Hessel. Moskva: John Wylie & Sons. 1996.-240 str.

77. Korporativno upravljanje i vrijednost kompanije. Staryuk P.Yu., Polienko V.I. - Državni univerzitet - Viša ekonomska škola, 2004.

78. Kotler F. Osnove marketinga: Per. sa engleskog. / Često ed. i uvod. sl. Penkova E. M. M.: Progres, 1990. - 736 str.

79. Kochetygova Yu. Što je korporativno upravljanje i kako ga mjeriti // Svyazinvest. 2003. - br. 5. - str. 18-21.

80. Copeland T., Koller T., Murin D. Troškovi kompanija: procjena i upravljanje. M.: OLIMP-BIZNIS, 1999.

81. Kulikov A., Skvortsov A. Mjesto financijskih i industrijskih grupa u privredi // The Economist. 1997. - br. 3. - str. 53-59.

82. Kunz G., O Donnell S. Menadžment: sistemska i situacijska analiza. T. 1,2. M., 1982.

83. Kurochkin A. Principi organizacionog dizajna preduzeća //

84. Problemi teorije i prakse menadžmenta. 1998. - br. 1.-e. 91-96.

85. Latfullin G. Glavni trendovi i koncepti menadžmenta na prijelazu stoljeća // Problemi teorije i prakse menadžmenta. 1998. - br. 1.-e. 76-80.

86. Lensky E.V., Tsvetkov V.A. Finansijske i industrijske grupe: istorijat nastanka, međunarodno iskustvo, ruski model. M.: AFPI nedeljnik "Ekonomija i život", 1997. - 192 str.

87. Lyubinin D. Put do stabilnog financiranja // Tržište vrijednosnih papira. 1998.-br.12.-e. 7-8.

88. Lyapina S. Spajanja i akvizicije znak razvijene tržišne ekonomije // Tržište vrijednosnih papira. - 1998. - br. 8. - str. 17-20.

90. Maslenchenkov Yu.S., Tronin Yu.N. Finansijske i industrijske korporacije Rusije. Organizacija, ulaganja, leasing. -M.: DeKA, 1999. 448 str.

91. Međunarodni standardi finansijskog izvještavanja: finansijski instrumenti. Praktični vodič za MRS 39. Price Waterhouse Coopers, 2001.

92. Menadžment organizacije, / Ed. Rumyantseva Z.P., Salomatina N.A. -M.: INFRA-M, 1995. 432 str.

93. Meskon M.Kh., Albert M., Hedouri F. Osnove menadžmenta. M.: Delo, 1998.- 704 str.

94. Meteleva Yu.A. Pravni status akcionara u akcionarskom društvu. - M.: "Status", 1999.- 191 str.

95. Metodologija djelatnosti procjene: trenutno stanje i perspektive razvoja u Ruskoj Federaciji. Fondacija Biro za ekonomske analize. M., 2000.

96. Milner B.Z., Evenenko L.M., Rapoport B.C. Sistemski pristup organizaciji menadžmenta. M.: Ekonomija, 1983. - 233 str.

97. Movsesyan A.G. Savremeni trendovi u razvoju globalnog finansijskog sistema // Finansijska Rusija. 2001.- br. 16.

98. Mogilevsky V.D. Metodologija sistema. M.: Ekonomija, 1999.

99. Modigliani F., Miller M. Koliko košta kompanija? Teorema MM. / Per. sa engleskog. M.: Delo, 1999.

100. Molyakov D.S. Finansije preduzeća grana narodne privrede. M.: Finansije i statistika, 1999.

101. Nikolaev A. Formiranje sistema upravljanja finansijskim i industrijskim grupama // Problemi teorije i prakse upravljanja. 1996. - br. 2.

102. Nikonova I.A. Finansiranje poslovanja. Moskva: Alpina Publisher, 2003. - 197 str.

103. Nozdreva R.B. itd. Organizacija i upravljanje inostranom ekonomskom aktivnošću. 17 modul programa za menadžere "Upravljanje razvojem organizacije". Modul 10. -M.: INFRA-M, 1994.

104. OJSC Južna telekomunikaciona kompanija. - Godišnji izvještaj, 2002.

105. OJSC Južna telekomunikaciona kompanija. Godišnji izveštaj, 2003. Yu5.0vsiychuk M.F., Sidelnikova L.B. Metode ulaganja kapitala. -M.: BUKVICA, 1996.

106. Pavlova LN Poslovanje sa korporativnim hartijama od vrednosti. M.: Intel-Sintez, 1997. - 400 str.

107. Petukhov V. N. Korporacije u ruska industrija: zakonodavstvo i praksa. M.: Gorodets, 1999. - 208 str.

108. Petrov A.N. Metodologija za izradu strategije razvoja preduzeća. - Sankt Peterburg: Izdavačka kuća SPbUEF, 1992.

109. Peter T., Waterman R. U potrazi efektivno upravljanje; Per. sa engleskog. -M.; Progress, 1986. 424 str.

110. Pozhidaev I. EPR kao osnova za optimizaciju poslovnih procesa // Svyazinvest. 2003. - br. 6. - str. 6-10.

111. Program razvoja tržišta hartija od vrijednosti do 2010. godine. -M., 2001.

112. Radygin A., Entov R. Institucionalni problemi razvoja korporativnog sektora: vlasništvo, kontrola, tržište hartija od vrijednosti. M.: IEPP, 1999.

113. PZ.Reiter G.R. U lavirintima modernog menadžmenta: strateško planiranje, marketing, usluga korisnicima, upravljanje osobljem, plaća ^ rad. M.: Ekonomija, 1999. - 248 str.

114. Rozinsky I. Ruska preduzeća: „dilema internih akcionara” // Russian Economic Journal. 1996. br. 2.

115. Ruski statistički godišnjak: stat. Sub - Goskomstat Rusije. M., 2002.ki

116. Pb Redhead K., Hughes S. Upravljanje finansijskim rizikom. M.: Infra-M, 1996.

117. I7. Saati T. Donošenje odluka. Metoda analize hijerarhije. M., Radio i komunikacija, 1993.

118. P8 Santo B. Inovacija kao sredstvo ekonomskog razvoja. Per. iz Hung. -M.: Napredak. 1990.

119. Semenkova E.V. korporativna spajanja. Metodički priručnik za finansijske direktore, investicione analitičare, stručnjake za poslovanje sa hartijama od vrednosti. M.: Tor-Konsultant, 1998. - 92 str.

120. Samuelson P., Nordhaus V. Economics: Per from English. - M., 1997.

121. Scott M.K. Faktori troškova: Ruka. da menadžeri identifikuju poluge stvaranja vrednosti. M.: OLIMP-BIZNIS, 2000.

122. Slepov V.A. Korporativne finansije u finansijskom sistemu zemlje // Financije. 2003. - br. 3. - str. 65-68.

123. Smitienko B.M., Movsesyan A.G. Formiranje industrijskih i finansijskih grupa. Moskva: INION RAN, 1995. - 38 str.

124. Odbori direktora i njihova uloga u strateškom upravljanju korporacijama: Naučni i analitički pregled. Moskva: INION RAN. 1995. - 58 str.

125. Standard Ruskog društva procjenitelja "Tržišna vrijednost kao osnova za procjenu" STO ROO 20-02-96.

126. Strateško planiranje / Ed. Utkina E.A. M.: Udruženje ^ "Tandem" Ekmos, 1998.

127. Tarasov V. Akcionarska društva zaposlenih imperativa vremena //

128. Ruski ekonomski časopis. 1998. - br. 2. - str. 13-15.

129. Thompson A.A., Strickland A.J. Strateški menadžment: umjetnost razvoja i implementacije strategije. M.: Banke i berze: UNITI, 1998.

130. Williamson O. Ekonomske institucije kapitalizma.- Sankt Peterburg, 1996.

131. Walsh K. Ključni indikatori menadžmenta.- M.: Delo, 2001.

132. Upravljanje i korporativna kontrola u akcionarskom društvu / Ed. E. P. Gubina. M.: Pravnik. 1999. - 248 str.

133. Fisher I. Kupovna moć novca. M., 1976.

134. Portfolio dionica / Ed. ed. Yu.B.Rubin, V.I.Soldatkin. Moskva: Somin-tek, 1992.

135. Friedman M. Kvantitativna teorija novca. M.: "Elf press", 1996.

136. Feldman A.B. Upravljanje korporativnim kapitalom. - M.: Finansijska akademija pri Vladi Ruske Federacije, 1999.

137. Finansijsko upravljanje. Vodič za efektivne tehnike upravljanja. M.: CARANA, 1998.

138. Hayek F. Dobit, kamata i ulaganja. Moskva: Progres, 1988.

139. Khashi I. Zakonodavni okvir za efektivno korporativno upravljanje: komparativna analiza iskustvo niza postsocijalističkih zemalja. CASE Centar za društvena i ekonomska istraživanja, Varšava 2004

140. Holt R.N. Osnove finansijskog menadžmenta. / Per. With. engleski M.: "Delo DOO", 1995.

141. Hominich I.P. Finansijska strategija preduzeća: Naučna publikacija. M.: Izdavačka kuća Ros. ekonomija akad., 1998. 156 str.

142. Chernogorodsky S. Svyazinvest: reformski proces se nastavlja // Svyazinvest. 2003. - br. 7. - str. 2-5.

143. Chirkova EV Da li menadžeri djeluju u interesu dioničara? Korporativne finansije u neizvjesnosti. M.: Olimp-Business, 1999. -288 str.

144. Sharp W., Alexander G., Bailey J. Investments. Per. sa engleskog. M.: INFRA-M, 1997.

145. Shein V.I., Zhuplev A.V., Volodin A.A. Korporativno upravljanje: iskustvo Rusije i SAD. M.: AD „Štamparije „VIJESTI“, 2000.

146. Šeremet A.D., Saifiulin R.S. Finansije preduzeća. M.: INFRA - M, 2000.

147. Sherer F., Ross D. Struktura industrijskih tržišta: Per. sa engleskog. M.: IN-FRA-M, 1997.-698 str.

148. Yakutia Yu. Korporativne strukture: opcije tipologije i principi analize efikasnosti // Russian Economic Journal. 1998. - br. 4. - str. 28-34.

149. Young S. Sistemsko upravljanje organizacijom. M., 1972.

150. Evropska banka za obnovu i razvoj, Izvještaj o tranziciji, 1999.

151. Evropska banka za obnovu i razvoj, Izvještaj o tranziciji, 2002.

152. Fama E.F., francuski K.R. Porezi, finansijske odluke i vrijednost firme, 1995.

153. Frydman, R., E.S. Phelps, A. Rapaczynski i A. Schliefer (1993), Potrebni mehanizmi korporativnog upravljanja i finansija u istočnoj Evropi, Ekonomija tranzicije, 1(2).

154. Gowen S.S., Osborne R.L. upravni odbor kao strategija. Časopis za opći menadžment. Oxford, 1993. Vol. 19 br. 2.

155. Hashi, I. (1998), Masovna privatizacija i korporativno upravljanje u Češkoj Republici, Ekonomska analiza, 1(2).

156. James C. Van Home, John M. Wachowicz Jr. Osnove finansijskog upravljanja Prentice-Hall, 1992.

157. Jensen M.C. maksimizacija vrijednosti. Teorija stejkholdera i funkcija korporativnog cilja. Harvard Business School, 2001.

158 J. Martin, J. William Petty. upravljanje zasnovano na vrednosti. Korporativni odgovor na revoluciju dioničara. Harvard Business School Press. 2000.

159. J. Pound. Obećanje vladine korporacije. Harvard Business Review, mart-april 1995.

160. Kaufman, D., A. Kraay i P. Zoido-Lobaton (2002), Pitanja upravljanja II: Ažurirani pokazatelji za 2000/01., Radni dokument za istraživanje politike Word Bank.

161. La Porta, R., F. Lopez-de-Silanes i A. Shleifer (1999), Corporate Ownership Around svijet, Journal of Finance, 54(2), april.

162. Model Zakona o poslovnim korporacijama s napomenom. N.J., Aspen Law & Business, i1996.

163. Modiliani F., Miller M. Porezi na prihod preduzeća i trošak kapitala: ispravka / Amer. Eco. Rev. 1963. V.53. br.3.

164. Modiliani F., Miller M. Trošak kapitala, finansije korporacija i teorija ulaganja /Amer. Eco. Rev. 1958.V.48. br.3.

165. Pistor, K., M. Raiser S. Gelfer (2000), Pravo i finansije u tranzicijskim ekonomijama, Ekonomija tranzicije, 8(2).

166. Ross S.A., Westerfield R.W., Jaffe J.F. korporativne finansije. Irwin, 1993.

167. Schleifer, A. i R.W. Vishny (1997), Istraživanje korporativnog upravljanja, Journal of Finance, 52.

Napominjemo da se gore navedeni naučni tekstovi postavljaju na pregled i dobijaju putem prepoznavanja originalnog teksta disertacije (OCR). S tim u vezi, mogu sadržavati greške vezane za nesavršenost algoritama za prepoznavanje. Takvih grešaka nema u PDF datotekama disertacija i sažetaka koje dostavljamo.

– utvrđuju se trendovi u transformaciji finansijske strategije korporacije u kriznim situacijama sa fokusom na nacionalne interese, kao i odnos između socio-ekonomske strategije države i finansijske strategije velikih korporacija na inovativnoj osnovi.

Praktični značaj U radu disertacije utvrđeno je da se teorijske ideje, odredbe i zaključci koji čine naučnu novinu studije mogu primijeniti u praksi u formiranju korporativnih strategija. U praktičnom radu niza kompanija i banaka već se koriste prijedlozi o metodologiji za formiranje i načinima implementacije finansijske strategije.

Materijali disertacije mogu se koristiti i u obrazovnom procesu za nastavu disciplina "i", "Ekonomija preduzeća i organizacija", u posebnim kursevima o formiranju finansijske strategije korporacija u grupama za usavršavanje i prekvalifikaciju civilnog osoblja. službenika, kao i u istraživačkom radu na ovom problemu

Sa pojednostavljenim pristupom finansijska strategija se može predstaviti kao jedna od funkcionalnih strategija korporacije (uz proizvodnu, investicionu, marketinšku, kadrovsku, organizacionu i strukturnu itd.). U stvari, to je glavna, osnovna strategija, budući da strategija obezbeđuje implementaciju drugih funkcionalnih strategija koje su elementi ukupne strategije korporacije korišćenjem zasebnih finansijskih metoda i alata u okviru finansijskog upravljanja. Štaviše, finansijska strategija, koja postavlja parametre za buduće finansijske rezultate, postavlja stroge zahteve za druge smernice za celokupnu strategiju korporacije.

1. Rigidno orijentisana finansijska strategija podrazumeva jasne ciljeve, ciljeve, planirane finansijske rezultate za donošenje odluka kojima se usmerava finansijske aktivnosti . Smjernice takve strategije prilično su jasno definirane u konkretnim zadacima i strogo su kontrolirane.

2. Široko tumačenje finansijske strategije razlikuje se u opštijim procjenama. Smjernice takve strategije pristupaju (u određenoj mjeri) pravcima djelovanja. U ovom tumačenju postoji određena kategorija "strategija" i "". Osim toga, treba imati u vidu simbiozu pojedinačnih odluka finansijske strategije sa ostalim funkcionalnim strategijama preduzeća (marketinškim, investicionim, proizvodnim, organizacionim itd.).

Strategija se može predstaviti kao sistem metoda dugoročnog planiranja fokusiranih na finansijsku ravnotežu i koordinaciju akcija. , što zahtijeva ne samo standardne metodološke razvoje, već i iskustvo menadžera, finansijskih tržišta, sposobnost predviđanja mogućih finansijskih rizika. Strategija treba da bude usmerena na poboljšanje efikasnosti finansijskog potencijala kompanije.

U literaturi se često pokušava suziti strateški ciljevi kompanije da tradicionalno povećavaju svoje finansijske rezultate kroz restrukturiranje i diversifikaciju proizvodnje. Savremeni uslovi (posebno krizne situacije u kontekstu globalizacije) predodređuju širenje obima strateškog postavljanja ciljeva kompanije. To se posebno odnosi na osiguranje finansijske stabilnosti i sigurnosti kompanije, uzimajući u obzir ne samo dinamiku profita, već i vodeći računa o nacionalnim interesima zemlje.

Na sl. 1 predlaže šematski dijagram formiranja finansijske strategije korporacije, koja je praktično konceptualna, koja sadrži glavne faze i vrste akcija za njen razvoj.

Uravnotežena tablica rezultata povezana principom „razloga-“ opisuje putanju strategije kompanije, na primjer, kako ulaganja u prekvalifikaciju osoblja, informacione tehnologije, inovativnim proizvodima i doprinose fundamentalnom poboljšanju njegovog finansijskog učinka.

Za inovativne kompanije, BSC služi kao sredstvo strateškog upravljanja na dugoročnoj osnovi. Procijenjena komponenta BSC-a se koristi za rješavanje fundamentalnih problema procesa upravljanja.

Trenutno se u mnogim organizacijama strateško planiranje i tekuće budžetiranje odvijaju izolovano, uz učešće različitih organizacionih jedinica. Upotreba BSC će omogućiti integraciju strategije i budžeta organizacije.

U disertaciji je obrazloženje strateškog budžetiranja kao savremenog inovativnog metodološkog pristupa finansijskom planiranju preduzeća.

Strateško budžetiranje (odgovara strateškom planiranju) služi kao dugoročna, dugoročna podrška za postojanje preduzeća. Ovakvim budžetiranjem, za svaku oblast odgovornosti, predviđaju se i prilagođavaju dugoročni rashodi i prihodi, u zavisnosti od eksternih (na primer, tržišnih uslova) i internih (na primer, tehnoloških) parametara.

U radu se analiziraju glavni nedostaci klasičnog budžetiranja i razmatra upravljanje organizacijom - bez budžeta (beyond Budgeting),što je, uprkos velikoj popularnosti upravljanja budžetom, savremeno planiranje. Metodološke osnove budžetskog procesa, kao rezultat različitih tumačenja, nisu uvijek pravilno prilagođene u odnosu na domaće sisteme upravljanja.

Prema autoru, novi progresivni alati (posebno upravljanje bez budžeta) su neka vrsta evoluciona faza u poboljšanju sistema planiranja i kontrole u preduzeću. A radikalni pristup koji se koristi zahtijeva odustajanje od budžetiranja, iako je zasnovano na principima klasičnog budžetiranja, prilagođenog svakoj drugoj ekonomskoj situaciji. Primenljivost svakog pristupa direktno zavisi od finansijskog položaja preduzeća i njegovog poslovnog okruženja.

Eliminacija "budžetiranja" nije eliminacija menadžmenta, pa čak ni eliminacija planiranja kao jedne od glavnih funkcija menadžmenta. Sa upravljanjem bez budžeta, funkcionalni menadžer je takođe oslobođen obavljanja različitih radno intenzivnih operacija, svodeći ih na prilagođavanje uslovima eksternog tržišta; i nagrade na osnovu ukupnog uspjeha tima u takmičarskom okruženju; na kontinuirano planiranje strategije; korišćenje sredstava u zavisnosti od dinamike internih poslovnih procesa; do uvođenja sistema „kontrole na više nivoa“.

Dakle, principi upravljanja bez budžeta su novi principi upravljanja koji omogućavaju da se što brže odgovori na nove realnosti i rizike na tržištu.

Finansijska strategija- jedan od glavnih alata za upravljanje radom preduzeća. Finansijska strategija pretpostavlja da preduzeće treba da razvije strateške, taktičke i operativne planove, budući da je sistem tržišnih odnosa neraskidivo povezan sa finansijskim performansama.

Finansijska strategija je sastavni dio strategije razvoja preduzeća, što znači da je u skladu sa njegovim ciljevima i zadacima. Razvoj finansijske strategije preduzeća predodređen je određenim uslovima. Osnovni uslov finansijske strategije je brzina transformacije makrofaktora privrednog okruženja.

Postoje i uslovi koji vam ne dozvoljavaju da optimalno upravljate finansijama preduzeća: glavni makroekonomski pokazatelji, tempo tehnološkog rasta, stalne promene stanja finansijskog i robnog tržišta, nesavršenost i nestabilnost ekonomske politike stanje i metode regulisanja finansijskih aktivnosti.

Finansijska strategija se razvija na osnovu svih faktora makro-okruženja privrede kako bi se isključilo smanjenje profitabilnosti preduzeća.

Vrste finansijskih strategija preduzeća

Opšta finansijska strategija je strategija kojom se utvrđuje pravac poslovanja preduzeća, njegov odnos sa budžetima različitih nivoa, nastanak i raspodela prihoda preduzeća, potreba za finansijskim sredstvima, izvori formiranja ovih resursa i još mnogo toga.

Operativna finansijska strategija je strategija koja uključuje upravljanje finansijskim resursima i njihovu raspodelu u bliskoj budućnosti, kontrolu korišćenja sredstava preduzeća i traženje internih rezervi. Operativna finansijska strategija se izrađuje za kvartal ili mjesec. Predviđa bruto prihode i primitke (međusobna poravnanja sa kupcima, plaćanja po kreditnim transakcijama, gotovinski primici, profitabilne transakcije sa hartijama od vrednosti) i bruto rashode (poravnanja sa dobavljačima, naknade zaposlenih, izmirenje obaveza prema bankama i budžetima). Operativna finansijska strategija predviđa sve prihode i rashode preduzeća za planirani period. Optimalni odnos prihoda i rashoda sugeriše da bi oni trebali biti jednaki, ili je prihodna strana nešto veća od rashoda. Operativna finansijska strategija je deo opšte finansijske strategije, koja detaljnije karakteriše opštu finansijsku strategiju u određenom vremenskom periodu.

Finansijska strategija za postizanje privatnih ciljeva uključuje definisanje strategije koja će osigurati postizanje glavnog strateškog cilja.

Strategije koje su pomogle kompanijama da prežive krizu

Urednici magazina Generalni direktor govorili su o finansijskim strategijama koje su pomogle stranim kompanijama da izađu kao pobjednici iz krize.

Ciljevi i zadaci finansijske strategije preduzeća

Omogućavanje preduzeću dovoljnih finansijskih sredstava u dovoljnim količinama je glavni cilj finansijske strategije preduzeća. Na osnovu cilja, finansijska strategija preduzeća omogućava:

• identifikovati finansijske resurse i uspostaviti njihovo strateško upravljanje;
• identificirati glavne oblasti rada i fokusirati se na njihovu implementaciju, optimizirati korištenje rezervi kompanije;
• rangirati i postepeno ostvarivati ​​postavljene ciljeve;
• utvrđuje usklađenost finansijske strategije sa ekonomskom situacijom i finansijskim potencijalom preduzeća;
• da izvrši efikasnu analizu ekonomske situacije i postojećeg finansijskog stanja preduzeća u određenom vremenskom periodu;
• kreirati i pripremati rezerve preduzeća;
• utvrđuju ekonomske i finansijske mogućnosti preduzeća i njegovih partnera;
• identificirati glavne konkurente, planirati mjere za slabljenje konkurentske strane na tržištu:
• biti proaktivan u finansijskim aktivnostima kako bi stekao prednost na tržištu.

Da bi se ostvario glavni cilj finansijske strategije, preduzeće razvija opštu finansijsku strategiju, koja definiše zadatke generisanja finansijskih sredstava po oblastima delatnosti i izvođačima.

Ciljevi finansijske strategije

• proučavanje stanja i uslova za formiranje finansijskih sredstava u ekonomskim uslovima delatnosti;
• planiranje i odabir mogućih varijacija u formiranju finansijskih sredstava preduzeća i aktivnostima finansijskog upravljanja kao rezultat nepovoljnih i neefikasnih aktivnosti preduzeća;
• uspostavljanje finansijskih odnosa sa dobavljačima i kupcima, budžetima različitih nivoa, bankama i drugim finansijskim suradnicima;
• uspostavljanje rezervi i privlačenje resursa preduzeća koji će povećati proizvodni kapacitet, efikasno ga koristiti, povećati osnovna i obrtna sredstva, efektivnu produktivnost kapitala;
• mobilizacija finansijskih sredstava za osiguranje proizvodnog i ekonomskog rada;
• obezbeđivanje pozitivnog efekta od korišćenja sredstava društva oslobođenih od prometa u cilju maksimalne koristi;
• analiza finansijskih aktivnosti konkurenata, njihovog ekonomskog i finansijskog potencijala, razvoj i primjena mjera za uspostavljanje finansijske stabilnosti preduzeća;
• priprema mera za prevazilaženje nepovoljnih situacija i krize preduzeća;
• utvrđivanje metoda upravljanja preduzećem u situacijama nezadovoljavajućeg finansijskog stanja;
• korištenje svih mogućnosti zaposlenih u kompaniji za prevazilaženje posljedica krize.

CEO govori

Elena Buklova, izvršni direktor Gradske kurirske službe, Moskva

Za Gradsku kurirsku službu, finansijska strategija je jasno razumevanje plana razvoja od strane akcionara kompanije, fiksirano u obliku dokumenta. Plan sadrži sljedeće dijelove:

1. Analiza tržišta.
2. Konkurentno okruženje.
3. Analiza proizvoda.
4. Ciljna publika.
5. Pozicioniranje.
6. Marketing zadaci.
7. Komunikacijski zadaci.

Ali takav dokument se nije pojavio odmah. Formalizacija je izvršena šest godina nakon osnivanja kompanije, kada je došlo do restrukturiranja. U zoru poslovnog razvoja niko nije ni razmišljao o strategijama i marketinškim planovima. Svi smo učili usput. Ali da biste bili uspješni sutra, morate planirati svoje aktivnosti danas! Zato je potrebna strategija, odnosno skup mjera koje pokrivaju dosadašnji rad kompanije i osiguravaju njen budući razvoj.

Koji su principi finansijske strategije preduzeća

Prilikom izrade finansijske strategije uzimaju se u obzir rizici neplaćanja, inflatorni procesi i druge okolnosti koje su van kontrole preduzeća. Može se zaključiti da je finansijska strategija razvijena kako bi se osiguralo efikasno poslovanje preduzeća uz prilagođavanja u slučaju bilo kakvih promjena.

Principi finansijske strategije preduzeća

• tekuće i dugoročno finansijsko planiranje, koje vam omogućava da postavite planirane pokazatelje za gotovinske primitke i upute za njihovu upotrebu;
• centralizacija finansijskih resursa, uspostavljanje njihove fleksibilnosti, fokusiranje na glavne oblasti proizvodnje i ekonomske aktivnosti;
• stvaranje finansijskih izvora koji će omogućiti održavanje stabilne finansijske pozicije na oportunističkom tržištu;
• potpuno zatvaranje finansijskih obaveza prema drugim ugovornim stranama;
• sprovođenje računovodstvene, finansijske politike, kao i politike amortizacije preduzeća;
• kreiranje i vođenje računovodstva finansija preduzeća i pojedinih vrsta delatnosti u skladu sa utvrđenim standardima;
• sastavljanje finansijskih izveštaja preduzeća i pojedinih vrsta delatnosti u skladu sa važećim pravilima i propisima u skladu sa zahtevima standarda;
• finansijska analiza preduzeća i pojedinih vrsta delatnosti (ekonomsko-geografske oblasti delatnosti i drugo);
• finansijsku kontrolu nad radom preduzeća i određenim vrstama aktivnosti.

Koje alate i metode koristiti u razvoju finansijske strategije preduzeća

Alati finansijske strategije

• finansijska politika,
• finansiranje mjera za poboljšanje stanja preduzeća na oportunističkom tržištu,
• pružanje potrebnih informacija,
• privremeni ugovori
• diverzifikacija,
• pravne taktike.

Metode finansijske strategije

• finansijsko modeliranje,
• strateško finansijsko planiranje,
• finansijsku analizu,
• ispitivanje finansijskih tržišta,
• prognoziranje.

Upotreba određenih metoda i alata finansijske strategije zavisi od finansijske situacije preduzeća, kao i od socio-ekonomske i političke situacije u zemlji.

Razvoj finansijske strategije preduzeća: faze procesa

Faza 1. Analiza finansijskog stanja preduzeća. Finansijsko stanje je dostupnost finansijskih izvora i rezervi koje omogućavaju preduzeću da obavlja aktivnosti o svom trošku. Preduzeće ima dovoljan iznos finansijskih sredstava, efikasno ih koristi u svojim aktivnostima, obezbeđuje normalne odnose sa partnerima, ima zadovoljavajući bilans plaćanja i finansijski je stabilno.

Analiza finansijskog stanja preduzeća uključuje i bilans uspeha, koji se analizira u proteklim periodima kako bi se utvrdila kretanja u njegovom poslovanju i ključni finansijski pokazatelji.

Analiza finansijskog stanja preduzeća ima sledeće faze:

• analiza imovinskog stanja;
• analiza finansijskog stanja.

Faza 2. Određivanje perioda za koji se formira finansijska strategija preduzeća. Ciljevi i zadaci finansijske strategije, kao i obračun finansijskih pokazatelja, zavise od perioda za koji se utvrđuje finansijska strategija. Dugoročna financijska strategija utvrđuje bruto prihode i rashode, izvore prihoda i njihove potrebe. Kratkoročna finansijska strategija je dio dugoročne, koja detaljnije planira finansijske performanse i određuje trenutno finansijsko planiranje sredstava za bližu budućnost. Dugoročni i srednjoročni finansijski planovi se izrađuju za 3-5 godina. Oni čine opšte finansijske pokazatelje, a kratkoročni finansijski planovi se detaljno izrađuju za godinu dana.

Faza 3. Definisanje svrhe finansijske delatnosti preduzeća. Finansijska strategija je dio funkcionalne strategije preduzeća, pa je uključena u strukturu njegovih ukupnih ciljeva. Osnovni finansijski cilj kompanije je povećanje tržišne vrijednosti, vodeći računa o maksimalnom smanjenju rizika. Ovaj cilj se može predstaviti u relativnom i apsolutnom smislu. Ovaj cilj se postiže ako preduzeće ima potrebnu količinu resursa, profitabilan i uravnotežen vlasnički kapital, pozajmljeni kapital zadovoljava standarde.

Planirani su i podciljevi finansija:

• profit;
• nivo i prinos na kapital;
• struktura imovine;
• finansijski rizici.

Svaki cilj je modificiran u određeni brojčani i procentualni indikator:

• profitabilnost prodaje;
• finansijski leveridž (odnos sopstvenog kapitala i pozajmljenog kapitala);
• nivo solventnosti;
• nivo likvidnosti.

Faza 4. Izrada akcionog plana za postizanje ovih ciljeva. Rukovodstvo preduzeća kontroliše trenutnu poziciju preduzeća i koriguje je u skladu sa ciljevima finansijske strategije. U cilju kontrole realizacije glavnih strateških ciljeva, ovi ciljevi se raščlanjuju na strateške zadatke koji se moraju realizovati u određenom vremenskom periodu. Takođe, finansijske ciljeve treba grupisati u oblasti koje čine jedinstvenu finansijsku politiku preduzeća.

Faza 5. Izrada finansijske politike o pojedinim aspektima finansijske djelatnosti. Razlika između finansijske politike preduzeća i finansijske strategije je u tome što finansijska politika određuje agregirane pokazatelje i pravce poslovanja preduzeća. Finansijska politika reguliše optimalno upravljanje preduzećem i obezbeđuje postizanje njegovih strateških ciljeva.

Faza 6. Razvoj sistema organizacionih i ekonomskih mjera za osiguranje implementacije finansijske strategije podrazumijeva stvaranje različitih tipova „centara odgovornosti“ u preduzeću; utvrđivanje prava, dužnosti i odgovornosti menadžmenta za rezultate finansijskog poslovanja; razvoj podsticaja zaposlenih za efikasan rad i povećanje prihoda preduzeća itd.

Faza 7. Procjena efektivnosti razvijene finansijske strategije vrši se nakon svih faza finansijske strategije preduzeća.

3 važne tačke za razvoj strategije

Alena Fomina, šef strateškog menadžmenta, BDO Unicon, Moskva

Prva stvar koju treba uraditi prilikom izrade strategije je definiranje ciljeva i zadataka. Zašto je kompaniji potrebna strategija? Ko je u razvojnom timu? Šta svaki učesnik u procesu očekuje od strategije?

Drugi je identificirati tehnologije, odnosno jasno razumjeti koje metode treba koristiti u svakoj fazi razvoja strategije: odabrati dijagnostičke metode, stvoriti algoritam za izgradnju modela scenarija, format za provođenje strateških sesija itd.

Dalje - formirati radnu grupu, odrediti centre odgovornosti i kontrolne centre za izradu i implementaciju strategije, kao i utvrditi kako će (u kom formatu) menadžment primati i ocjenjivati ​​rezultate projekta za njegov razvoj.

Izrada finansijske strategije na primjeru

Kao primjer možemo razmotriti formiranje finansijske strategije u kojoj je potrebno utvrditi pravac taktičkog upravljanja novcem. U ovom slučaju, menadžer će indirektno uticati na pokazatelje rashoda i prihoda, ali će pojačati kontrolu kretanja sredstava i upravljati korišćenjem dodatnih kreditnih izvora itd. Potrebno je utvrditi: može li finansijski menadžer uticati na troškovni dio bilansa stanja preduzeća i kako? Možete izračunati ograničenja materijala, cijene rada, potrošnje električne energije i još mnogo toga. Naravno, finansijski menadžer neće provjeravati rad zaposlenika koji, na primjer, reže lim ili troši smolu, neće uzimati očitanja sa strujomjera i još mnogo toga. Ali finansijski menadžer može racionalno raspodijeliti korištenje finansijskih sredstava, potaknuti zaposlenike da smanje troškove kreiranjem metoda motivacije. Takođe možete odrediti glavne pravce korišćenja finansijskih sredstava i fokusirati se na njihovo efikasno korišćenje. Stoga, na ovaj ili onaj način, upravljanje kapitalom preduzeća utiče na pokazatelje prihoda i rashoda.

Možete postaviti pitanje: kako upravljati kapitalom bez uzimanja u obzir pokazatelja prihoda i rashoda? U ovom slučaju, glavni cilj finansijskog menadžera će biti postizanje takvog nivoa povrata ulaganja, dioničarskog kapitala, obrtnog kapitala, koji će vam omogućiti da ostvarite maksimalnu dobit. Da bi postigao ovaj cilj, finansijski menadžer treba da razvije finansijski strateški plan u okviru ukupne strategije preduzeća. Na primjeru industrijskog holdinga Concern High-Voltage Union moguće je razmotriti razvoj finansijske strategije čiji su pravci vrlo slični bilo kojoj vrsti ekonomske aktivnosti preduzeća.

Glavni pravci finansijske strategije. Prvo morate odabrati i instalirati kritični faktori upravljanje kapitalom - privlačenje resursa i pravac za njihovo korišćenje. Potrebno je analizirati one oblasti aktivnosti preduzeća na koje finansijski menadžer može uticati obavljanjem svojih neposrednih dužnosti. Nadalje, glavni faktori su detaljno razvrstani u manje u skladu sa pravcima njihove upotrebe (primjer u tabeli). Tada se male smjernice još više potpisuju za točne parametre. Primjer pokazuje Detaljan opis finansijsku strategiju.

Kreacija strateška matrica. Prvo morate postaviti cilj, osnovne principe za ostvarivanje ovog cilja. Zatim je finansijska strategija predstavljena u obliku matrice, gde su vertikalno naznačeni elementi dekompozicije, a principi i ideologija, stanje na dan, manji ciljevi, glavni pravci upravljanja, alati i metode upravljanja, metode upravljanja i strukturne podjele, tj u matričnom obliku moguće je opisati sve oblasti rada finansijskog menadžera u izradi finansijske strategije.

Dakle, za sprovođenje strategije upravljanja strukturom obrtnih sredstava može se definisati sledeći strateški cilj: ostvariti efektivno ulaganje kapitala u obrtna sredstva u cilju uspostavljanja optimalne finansijske pozicije preduzeća.

Najvažnija riječ je „optimalno“, jer je glavna greška preduzetničke aktivnosti zamrzavanje finansijskih sredstava preduzeća u dionicama. U takvim situacijama velika ili mala preduzeća ne mijenjaju strukturu troškova pri promjeni nomenklature. To znači da je potrebno postaviti limit na preostale proizvode na zalihama i vršiti kontrolu nad njihovim nivoom. Da bi se to postiglo, razvija se finansijska strategija uzimajući u obzir vrijeme puštanja u promet, tehnološki obim serije, uslove ugovora, uslove plaćanja, carinjenje i popunjavanje deklaracija, efikasan utovar vozila i još mnogo toga.

"Koncern visokonaponski sindikat" svoju proizvodnu djelatnost obavlja po nalogu. U ovom slučaju je potreban drugačiji pristup. Koncern proizvodi široku paletu visokonaponske i sklopne opreme. Glavne vrste proizvoda su vakuumski prekidači, integrisani prekidači (KRU), transformatorske podstanice, generatorski prekidači i druga oprema. Vakumski i generatorski prekidači su monoproizvodi, dok su rasklopni uređaji i trafostanice projektovani po meri i projektovani od strane inženjera za svaku narudžbu posebno. Stoga, za koncernu, izrada cilja finansijske strategije podrazumijeva definisanje finansijskih pokazatelja koji mogu finansijsku aktivnost preduzeća približiti optimalnom nivou rezervi.

Glavni principi koncerna u ovom slučaju su: najveće povećanje stope prinosa, maksimalno smanjenje likvidnosti i komercijalni rizici.

Predmet upravljanja je obrtni kapital, koji uključuje pokazatelje kao što su gotovi proizvodi, gotovina, sirovine i materijali, potraživanja i obaveze. Ovi indikatori se razmatraju u korelaciji sa izvorima.

Tada se finansijska strategija može predstaviti kao matrica sa indikatorima dekompozicije prikazanim okomito:

• strategija upravljanja obrtnim kapitalom i rezervama za njegovo finansiranje;
• strategija upravljanja strukturom proizvodnih obrtnih sredstava;
• strategija upravljanja omjerom neradnih sredstava i obrtnih sredstava.

Uz pomoć ovih indikatora možete postaviti niskohijerarhijske dijelove kretanja i digitalizirane kriterije. Na primjer, glavni ciljni indikator je omjer odnosa neobrtnih sredstava i obrtnih sredstava.

Sljedeći indikatori su prikazani horizontalno u matrici:

• osnovni principi i ideologija;
• status na datum;
• srednji cilj;
• glavni kriterijumi za liderstvo, alati i metode;
• način vođenja;
• strukturne jedinice uključene u proces.

Na presjeku redova i stupaca matrice:

• u rubrici "Osnovni principi i ideologija strategije" - opis ideje vođenja za određeni cilj i kriterije evaluacije;
• kolona "Status od datuma" sadrži veze do dokumenata koji sadrže informacijsko polje za početnu tačku. Na primjer, klikom na link na raskrsnici linije „Strategija upravljanja strukturom industrijskog obrtnog kapitala“ i kolone „Stanje na dan“, možete otvoriti dokument koji prikazuje stanje preduzeća na početku rada. tačka i njeni trendovi razvoja, trendovi i ciljevi za poseban parametar strukture obrtnog kapitala;
• kolona „Glavni kriterijumi upravljanja, alati, metode“ označava standarde preduzeća koji razmatraju osnovne koncepte, propise, gde su okarakterisani poslovni procesi, metode obračuna i sl.;
• u koloni „Način upravljanja – uključeni proces“ – naziv poslovnog procesa u skladu sa dokumentima sistema upravljanja kvalitetom i načini upravljanja njime;
• prema rubrici "uključeni strukturni odjeli" - odjeljenja finansijsko-ekonomske službe, čija je odgovornost upravljanje poslovnim procesima.

Može se zaključiti da su u obliku matrice opisani svi pravci finansijske strategije. Zbog činjenice da je nemoguće dati primjer same matrice, okarakteriziraćemo neka područja finansijske strategije.

Strategija za privlačenje finansijskih sredstava. Osnovna svrha privlačenja resursa je osiguranje kreditne sposobnosti i investicione atraktivnosti preduzeća.

Glavni kriterijum za ispunjenje ovog cilja je optimalan odnos dužničkog i sopstvenog kapitala.

Objekti upravljanja: pozajmljeni kapital (pribavljeni avansi, fakture za plaćanje, primljene obaveze za operativni rad, porezi na plaćanje, kreditne obaveze, obaveze prema preduzećima).

Glavni alati i metodologija utvrđeni su standardima kompanije (Ekonomski i finansijski menadžment, Propisi o tokovima gotovine, Kreditna politika, itd.).

Metod upravljanja: centralizovani uticaj na veličinu i sastav tekućih obrtnih sredstava, koordinacija kroz preraspodelu finansijskih izvora, određivanje dozvoljenog iznosa kreditnih obaveza.

Službenici i različiti odjeli: generalni i finansijski direktor holdinga, šef proizvodnog odjela, finansijsko-ekonomski odjel, trezor.

Strategija upravljanja gotovinom i gotovinskim ekvivalentima. Glavni cilj upravljanja gotovinom je efikasna raspodjela ovih sredstava za blagovremeno ispunjavanje uslova ugovora, osiguravanje investicionih i inovacionih aktivnosti. Glavni kriterijumi: pokazatelji bilansa likvidnosti i finansijske nezavisnosti.

Objekti upravljanja: novčana i bezgotovinska sredstva i njihove vrste (hartije od vrijednosti i sl.).

Osnovni principi i ideologija upravljanja: budžetiranje - izgradnja BDDS-a u skladu sa BDR, plansko-činjenična analiza u kontekstu dana, mjeseca, kvartala.

Glavni alati i metode: utvrđeni standardima kompanije i povezani sa privlačenjem finansijskih sredstava.

Način upravljanja: centralizovani uticaj kroz regulisanje plaćanja, određivanje preferencijalnih pravaca trošenja finansijskih sredstava i njihovo korišćenje, direktno upravljanje hitnim isplatama i isplatama preko limita.

Službenici i različiti odjeli: finansijsko-ekonomski odjel, odjel za budžet, trezor, finansijski direktor holdinga.

Na isti način potpisuju se svi pravci finansijske strategije. Ali ovo nije stroga lista, možete nešto promijeniti, dodati, izbrisati, sve je individualno. Neophodno je implementirati finansijsku strategiju sa nestandardne tačke gledišta i odrediti glavne pravce i ciljeve.

• Implementacija strategije razvoja preduzeća: algoritam korak po korak

Evaluacija izrađene finansijske strategije

Neophodno je sprovesti analizu kako bi se utvrdilo da li razvijena finansijska strategija može dovesti do finansijskih performansi preduzeća i utvrđenih ciljeva finansijske strategije u eksternom finansijskom okruženju koje se stalno menja. Takav analitički proces provode finansijski menadžeri ili stručnjaci pozvani u tu svrhu. Procjena finansijske strategije uključuje utvrđivanje sljedećih parametara:

1. Usklađenost finansijske strategije sa ukupnom strategijom preduzeća.
2. Usklađenost finansijske strategije preduzeća sa promenljivim eksternim finansijskim okruženjem.
3. Usklađenost sa finansijskom strategijom preduzeća sa njegovim rezervama i mogućnostima.
4. Interni bilans indikatora finansijske strategije.
5. Realnost primjene finansijske strategije.
6. Dovoljan nivo rizika koji će omogućiti implementaciju finansijske strategije.
7. Ekonomska efikasnost implementacije i upotrebe finansijske strategije (benchmarking).
8. Neekonomska efikasnost implementacije i korišćenja finansijske strategije.

Nakon što se proceni efektivnost finansijske strategije preduzeća i utvrdi da će ona imati pozitivne rezultate i odgovarati finansijskoj filozofiji preduzeća, može se primeniti.

Faze implementacije finansijske strategije

1. Osiguranje strateških promjena u finansijskim aktivnostima preduzeća. Strateške promjene - proces koji ima za cilj promjenu svih vrsta aktivnosti preduzeća do nivoa koji će osigurati punu implementaciju razvijene finansijske strategije preduzeća.

Na pokrivanje strateških promena u finansijskoj delatnosti preduzeća utiče postojeći nivo upravljanja ovom delatnošću, kao i finansijski odnosi sa ugovornim stranama, priroda izvora, nivo informacione baze, stepen inovativnosti preduzeća. finansijsko poslovanje, korišćeni finansijski instrumenti, nivo organizacione kulture finansijskih radnika i drugi unutarorganizacijski parametri. U skladu sa navedenim, strateške promene u finansijskim aktivnostima preduzeća moguće je okarakterisati na sledeći način:

1. Stalni unutarorganizacijski pokazatelji finansijske aktivnosti.
2. Male strateške promjene u finansijskim aktivnostima.
3. Srednje strateške promjene u finansijskoj aktivnosti.
4. Velike strateške promjene u finansijskim aktivnostima.

Za sprovođenje strateških promena u finansijskim aktivnostima preduzeća potrebno je transformisati sledeće sisteme finansijskog upravljanja: informacioni sistem, organizacionu kulturu, organizacionu strukturu menadžmenta, kadrovski sistem, sistem podsticaja zaposlenih u preduzeću, inovacioni sistem.

2. Dijagnostika prirode promjena u uslovima eksternog finansijskog okruženja u svakoj fazi implementacije finansijske strategije preduzeća. Konstantna analiza eksternog finansijskog okruženja omogućiće kompaniji da blagovremeno donosi efikasne odluke i sprovodi niz mera koje će doprineti finansijskoj stabilnosti preduzeća i njegovom ekonomskom razvoju. Teorija strateškog menadžmenta uspostavlja 4 glavne opcije za promjenu vanjskog finansijskog okruženja u kojem se implementira finansijska strategija preduzeća:

• relativna konstantnost uslova eksternog finansijskog okruženja;
• projektovane promene u uslovima eksternog finansijskog okruženja;
• nepredvidive promjene u uslovima eksternog finansijskog okruženja, koje se utvrđuju u početnoj fazi njihovog nastanka;
• nepredvidive neočekivane promene u uslovima eksternog finansijskog okruženja.

Da bi se utvrdile promjene u uslovima eksternog finansijskog okruženja, koristi se monitoring finansijskog tržišta koji pokazuje uticaj razni faktori, značajno utičući na finansijsko stanje preduzeća i njegov razvoj, kao i na promene u kamatama na kredite, kursu, stopi prinosa na investicije, nivou tarifa osiguranja i još mnogo toga.

• 10 koraka za prelazak sa navedene strategije na stvarne rezultate

Implementacija finansijske strategije u odnosu na implementaciju: u čemu je razlika?

Efim Pykov, izvršni partner, Formula Development Consulting Company, Moskva

Finansijska strategija preduzeća, kao i svaki drugi poslovni alat, efikasna je samo kada se koristi u radu. Bilo koja, čak i najneobičnija i provjerena strategija, ako skuplja prašinu u ladici ili visi u pozlaćenom okviru, ne košta apsolutno ništa (osim cijene okvira). Strategija mora funkcionirati. Svaki dan i svaki sat. Ali treba razjasniti: često postoji neka zabuna između razumijevanja implementacije strategije i implementacije strategije. Ovi koncepti moraju biti jasno razdvojeni.

Implementacija strategije je postizanje ciljeva koji su postavljeni u strategiji. Stepen implementacije strategije tokom vremena moguće je procijeniti upoređivanjem kvantitativnih parametara ciljeva evidentiranih u strategiji i parametara koje kompanija ostvaruje.

Implementacija strategije je proces implementacije strateškog operativnog plana. Evaluacija učinka se vrši nakon kvalitetne implementacije svih tačaka plana.

Bez implementacije strategije u svakodnevnom radu kompanije, implementacija strategije, odnosno postizanje postavljenih ciljeva, teško je moguća.

Analiza finansijske strategije

„Zlatno pravilo ekonomije“ može se koristiti kao mjera efikasnosti finansijske strategije:

Tp > Tv > Ta > 100, gdje

• Tp - stopa rasta profita;
• TV - stopa rasta prodaje;
• Ta je stopa rasta predujmljenog kapitala.

Ako, kao rezultat razvoja finansijske politike u glavnim oblastima finansijske strategije preduzeća, ovaj odnos ne odgovara preporučenom u ovom modelu, strategija ili njen deo se mora promeniti tako da ispunjava glavne cilj - obezbeđivanje maksimalne efikasnosti preduzeća.

Finansijska politika korporacije je svrsishodna upotreba finansija za postizanje svojih strateških i taktičkih ciljeva.

Finansijska politika je najvažniji element ukupne razvojne politike korporacije. Nije ograničeno na rješavanje lokalnih, izoliranih pitanja, kao što su analiza tržišta, razvijanje procedure za donošenje i ugovaranje ugovora, organiziranje kontrole nad proizvodnim procesima, već je sveobuhvatno. Jedan od njegovih ključnih zadataka je da odabere optimalne mehanizme koji omogućavaju postizanje ciljeva postavljenih za korporaciju u najkraćem mogućem roku i uz najniže troškove.

Razvoj finansijske politike korporacije uključuje:

1) utvrđivanje uslova za obavljanje delatnosti privrednog društva;

2) utvrđivanje vrsta finansijske politike (FP) koje će se razvijati;

3) izbor vrste finansijske politike;

4) izbor metoda odlučivanja prema vrsti finansijske politike;

5) izbor kriterijuma za donošenje odluka po vrsti finansijske politike;

6) izbor instrumenata za donošenje odluka prema vrsti finansijske politike;

7) formiranje skupa scenarija po vrsti finansijske politike, uzimajući u obzir uslove, alate, kriterijume i metode odlučivanja;

8. formiranje modela finansijskog izvještavanja na osnovu analiziranog scenarija;

9) utvrđivanje vrednosti kriterijuma vrednovanja i izbor preferiranih rešenja.

Finansijska politika korporacije je podijeljena na dugoročnu i kratkoročnu.

U srži dugoročno jasno definisanje jedinstvenog koncepta razvoja korporacije na duži rok, izbor optimalnih mehanizama za postizanje postavljenih ciljeva, kao i razvoj efikasni mehanizmi kontrolu.

Kratkoročno finansijska politika je sistem mjera usmjerenih na nesmetano finansiranje tekućih aktivnosti korporacije. Njegovi glavni zadaci su obavljanje normalnih aktivnosti na račun postojećih kapaciteta, osiguranje tekućeg finansiranja i stvaranje vlastitih izvora finansiranja.

U okviru finansijske politike korporacije izdvajaju se finansijska strategija i taktika.

Finansijske taktike- ovo je finansijska politika usmjerena na brzo rješavanje konkretnih tekućih problema koji su predviđeni finansijskom strategijom korporacije. Osigurava ispravnu i pravovremenu promjenu finansijskih veza, kao i preraspodjelu novčanih tokova između različitih resursa korporacije i između svih strukturnih i zasebnih odjela.

Finansijske taktike su fleksibilne i omogućavaju brz odgovor na promjene tržišnih uslova. Strateški i taktički aspekti finansijske politike su usko povezani: pravi izbor strategije stvara povoljne mogućnosti za rešavanje taktičkih problema.

Finansijska strategija- glavni plan akcije da se korporaciji obezbedi gotovina. Obuhvata teoriju i praksu formiranja finansija, njihovo planiranje i obezbjeđivanje, rješava probleme koji osiguravaju finansijsku stabilnost korporacije u tržišnoj ekonomiji. Teorija finansijske strategije istražuje objektivne obrasce tržišnih ekonomskih uslova, razvija načine i oblike opstanka u novim uslovima, priprema i vođenje strateških finansijskih transakcija.

Finansijska strategija pokriva sve aspekte poslovanja korporacije, uključujući optimizaciju fiksnog i obrtnog kapitala, raspodjelu dobiti, bezgotovinsko plaćanje, poreznu i cjenovnu politiku i politiku hartija od vrijednosti. Razvija se kao dio strateškog finansijskog planiranja korporacije i usmjeren je na postizanje datog nivoa glavnih parametara njenih aktivnosti: obima prodaje, troškova, dobiti, profitabilnosti, finansijske stabilnosti, solventnosti i cjenovne konkurentnosti.

Opšti strateški cilj finansija je osigurati korporaciji potrebna i dovoljna finansijska sredstva. Finansijska strategija korporacije u skladu sa glavnim strateškim ciljem predviđa:

1) formiranje finansijskih sredstava i centralizovano strateško upravljanje njima;

2) identifikovanje odlučujućih oblasti i fokusiranje na njihovo sprovođenje napora, fleksibilnost u korišćenju rezervi od strane finansijskog menadžmenta;

3) rangiranje i postepeno ostvarivanje zadataka;

4) usklađenost finansijskih radnji sa ekonomskim stanjem i materijalnim mogućnostima;

5) objektivno računovodstvo finansijskog i ekonomskog stanja i stvarnog finansijskog stanja privrednog društva u godini, kvartalu, mesecu;

6) stvaranje i priprema strateških rezervi;

7) vodeći računa o ekonomskim i finansijskim mogućnostima privrednog društva i njegovih konkurenata;

8) utvrđivanje glavne pretnje od konkurenata, mobilisanje snaga za njeno otklanjanje i vešto biranje pravaca finansijskih akcija;

9) manevrisanje i borbu za inicijativu za postizanje odlučujuće nadmoći nad konkurentima.

Ciljevi finansijske strategije su:

Proučavanje prirode i obrazaca formiranja finansija u tržišnim uslovima upravljanja;

Razvoj uslova za pripremu mogućih opcija za formiranje finansijskih sredstava i postupanje finansijskog menadžmenta u slučaju nestabilnog ili kriznog finansijskog stanja korporacije;

Definisanje finansijskih odnosa sa dobavljačima i kupcima, budžeti svih nivoa, banke i dr finansijske institucije;

Identifikacija rezervi i mobilizacija resursa za najracionalnije korišćenje proizvodnih kapaciteta, osnovnih sredstava i obrtnih sredstava;

Osiguravanje korporacije finansijskim sredstvima potrebnim za proizvodne i ekonomske aktivnosti;

Osiguranje efektivnog ulaganja privremeno slobodnih sredstava u cilju ostvarivanja maksimalnog profita;

Utvrđivanje načina za sprovođenje uspešne finansijske strategije i strateškog korišćenja finansijskih mogućnosti, novih vrsta proizvoda i sveobuhvatne obuke kadrova za rad u tržišnim uslovima upravljanja, njihove organizacione strukture i tehničke opremljenosti;

Proučavanje finansijskih strateških pogleda potencijalnih konkurenata, njihovih ekonomskih i finansijskih mogućnosti;

Razvoj i implementacija mjera za osiguranje finansijske održivosti;

Razvoj načina pripreme izlaska iz krizne situacije, metoda upravljanja kadrovima u uslovima nestabilnog ili kriznog finansijskog stanja i koordinacija napora cjelokupnog tima za njeno prevazilaženje.

Prilikom izrade finansijske strategije posebnu pažnju treba obratiti na potpunost utvrđivanja novčanih prihoda, mobilizaciju internih resursa, minimiziranje troškova proizvodnje, pravilnu raspodjelu i korištenje dobiti, utvrđivanje potreba za obrtnim kapitalom i racionalno korištenje kapitala. Razvoj finansijske strategije korporacije uključuje donošenje odluka o računovodstvenim, poreznim, kreditnim, amortizacijskim politikama, politikama cijena i dividendi; upravljanje obrtnim kapitalom i obavezama, operativnim troškovima, prodajom proizvoda i dobiti. Finansijska strategija se izrađuje uzimajući u obzir rizik od neplaćanja, skoka inflacije i drugih okolnosti više sile. Važan dio finansijske strategije je izrada internih standarda, koji određuju, na primjer, smjer raspodjele dobiti.

Šema za razvoj finansijske strategije prikazana je na sl. 6.1.

Izrada finansijske strategije zasniva se na podacima finansijske analize i identifikovanim kritičnim tačkama u finansijskom stanju, dugoročnim, srednjoročnim i kratkoročnim prognozama razvijenim na osnovu analize eksternog okruženja, koje ukazuju na moguće pravce razvoja finansijske strategije. razvoj finansija korporacije u budućnosti; odabrani glavni kriterijumi za poboljšanje finansijskog stanja. Predlozi za formiranje finansijske strategije korporacije izrađuju se za objekte i komponente finansijske strategije u nekoliko verzija uz obaveznu kvantitativnu procenu predloga i procenu njihovog uticaja na strukturu bilansa (izgradnja prognoziranog bilansa stanja i finansijskog izvještaj o rezultatima).

Rice. 6.1. Šema za izradu finansijske strategije

Objekti finansijske strategije:

Prihodi i primanja sredstava;

Troškovi i odbici sredstava;

Odnos sa budžetom;

kreditni odnosi.

Komponente finansijske strategije:

optimizacija osnovnih i obrtnih sredstava;

Optimizacija raspodjele dobiti;

Optimizacija poreske politike;

Optimizacija politike hartija od vrijednosti korporacije;

Optimizacija inostrane ekonomske aktivnosti korporacije;

Optimizacija bezgotovinskog plaćanja;

Optimizacija cjenovne politike korporacije.

U zavisnosti od eksternih uslova, sprovođenja jedne ili druge varijante opšte finansijske strategije, izrađuje se operativna finansijska strategija uzimajući u obzir finansijske pokazatelje ostvarene u prethodnom kvartalu. Operativna finansijska strategija je strategija tekućeg manevrisanja finansijskim sredstvima (strategija kontrole potrošnje i mobilizacije internih rezervi). Operativna finansijska strategija se izrađuje u okviru opšte finansijske strategije, detaljnije je za određeni vremenski period. Ako je potrebno, može se razviti strategija za postizanje privatnih ciljeva i za godinu i za kvartal.

Metodologija za procjenu finansijske politike :

1. Pronalaženje(metode ispitivanja i intervjuisanja osoblja, razgovori sa menadžmentom, prikupljanje i analiza dokumentacije, itd.):

Ciljevi i finansijske strategije korporacije, programi finansijskog razvoja;

Eksterni i unutrašnji faktori funkcionisanja.

2. analiza:

Organizaciona i administrativna dokumentacija privrednog društva koja reguliše računovodstveno-finansijske poslove (propisi, uputstva, nalozi i sl.);

Oblici finansijskog i upravljačkog računovodstva i izvještavanja (računovodstveni izvještaji, budžeti, kalendari plaćanja, poslovni planovi, izvještaji o strukturi troškova, izvještaji o obimu prodaje, izvještaji o stanju zaliha, stanja obrtnih sredstava, izvještaji - dešifriranje dugova dužnika i povjerioci, itd.);

Ugovori o kreditu, ugovori, zahtjevi za kredit, garantna pisma, založnim potvrdama, registrima akcionara, ispravama o izdavanju, fakturama, platnoj dokumentaciji i drugim dokumentima koji regulišu finansijske odnose između privrednog društva i drugih pravnih (fizičkih) lica.

3. Procedura kontrole finansijske politike korporacije uključuju niz oblasti opisanih u nastavku.

3.1. Finansijski rezultati aktivnosti preduzeća, imovinsko stanje i finansijsko stanje, poslovnu aktivnost i efikasnost poslovanja.

3.1.1. Kratak finansijski pregled uključuje analizu i ocjenu sljedećih općih finansijskih pokazatelja:

Tehnički i organizacioni nivo funkcionisanja korporacije;

Indikatori efikasnosti korišćenja proizvodnih resursa;

Rezultati osnovnih i finansijskih aktivnosti;

Profitabilnost proizvoda; obrt i prinos na kapital; finansijsko stanje i solventnost korporacije.

3.1.2. Pored ovih procedura, potrebno je procijeniti finansijske i ekonomske izglede za razvoj korporacije (uključujući vjerovatnoću problema vezanih za njeno finansijsko stanje u budućnosti).

3.2. Upravljanje strukturom kapitala korporacije.

3.2.1. Analizirajte i procijenite:

Odnos pozajmljenog i vlasničkog kapitala, nivo finansijske poluge, zavisnost nivoa leveridža od strukture finansiranja, veličine i strukture pozajmljenih izvora;

Struktura finansiranja duga (kratkoročno, dugoročno);

Efikasnost korišćenja vlasničkog i pozajmljenog kapitala;

Racionalnost procedura i optimalnost uslova finansiranja kredita (oblici ugovora, obezbeđivanje njihove realizacije, cena i stepen rizika pozajmljenih izvora i dr.).

3.3. Politika privlačenja novih finansijskih sredstava.

3.3.1. Analizirati i procijeniti metode koje se koriste za planiranje finansijskih potreba.

3.3.3. Saznajte uslove finansiranja kredita, kontrolišete blagovremenost otplate dugova.

3.4. Upravljanje kapitalom uloženim u osnovna sredstva.

3.4.1. Analizirati i ocijeniti izvore, veličine, dinamiku i strukturu kapitalnih ulaganja korporacije u osnovna sredstva, njihovu usklađenost sa glavnim funkcionalnim karakteristikama proizvodnih aktivnosti.

3.4.2. Pregledajte i procijenite metode korištene za procjenu alternativa finansiranja nabavke proizvodna oprema(leasing, sticanje imovine).

3.4.3. Ocijeniti efektivnost upotrebe osnovnih sredstava u smislu kapitalne produktivnosti, kapitalnog intenziteta, rentabilnosti, relativne uštede u osnovnim sredstvima kao rezultat povećanja kapitalne produktivnosti i produženja vijeka trajanja alata za rad.

3.5. Upravljanje obrtnim kapitalom.

3.5.1. Procijeniti učinkovitost korištenja obrtnih sredstava u smislu prometa, potrošnje materijala, smanjenja troškova resursa za proizvodnju.

3.5.2. Analizirajte i procijenite:

Sastav i struktura izvora formiranja obrtnog kapitala;

Metode koje se koriste za izračunavanje potrebe za obrtnim sredstvima, dovoljnosti obrtnih sredstava za normalan tok proizvodnog procesa;

Stepen usklađenosti sa utvrđenim standardima obrtnog kapitala;

Omjer udjela obrtna sredstva različite stepene rizika;

Mjere za ubrzanje obrta obrtnih sredstava.

3.6. Upravljanje finansijskim rizikom.

3.6.1. Analizirati i procijeniti mehanizme za minimiziranje finansijskih rizika.

3.7. Sistemi budžetiranja i poslovnog planiranja.

3.7.1. Analizirajte i procijenite:

Valjanost usvojenih strategija budžetiranja (dodatno, nulto budžetiranje, itd.), metode koje se koriste za budžetiranje ili procjene;

Vremenski (godina, kvartal, mjesec, itd.) i prostorni (odnosi između odjeljenja) parametri budžeta;

Redoslijed njihovog postavljanja u skladu sa poslovnim procesima organizacije;

Širina primene (po oblastima delovanja, odeljenjima, centrima odgovornosti itd.), struktura, nivo detalja i povezanost različitih budžeta (procene);

Procedure formiranja (uključujući usklađivanje indikatora, odobravanje i kontrolu) budžeta i poslovnih planova, odgovornost za njihovo formiranje i izvršenje;

Procedure za praćenje ispravnosti popunjavanja budžetskih obrazaca, usklađenost vrijednosti budžetskih pokazatelja sa odobrenim planiranim limitima (normativima), primjenu budžetskih propisa, posebno radi efikasnosti kontrole, analize odstupanja i utvrđivanja njihovi uzroci;

Preduzete mjere po pitanju odstupanja u budžetima, posebno na temu racionalnosti, efektivnosti mjera, ažurnosti u davanju informacija o odstupanjima (o izvršenju budžeta) rukovodstvu preduzeća, usklađivanja budžeta;

Stvarna implementacija procedura (planiranje, praćenje, izvještavanje, kontrola) budžetiranja (ili budžetskih propisa) i poslovnog planiranja, redoslijed odgovornosti po nivoima upravljanja (odgovornost je najoptimalnije raspoređena kada se koriste ažurno prilagođene ili fleksibilne procjene).

U ovom slučaju, preporučljivo je obratiti posebnu pažnju na analizu i evaluaciju sistema upravljanja novčanim tokovima.

3.7.2. Instaliraj:

Da li sistemi budžetiranja i poslovnog planiranja obezbeđuju bolju koordinaciju aktivnosti, povećavaju upravljivost i prilagodljivost korporacije promenama u unutrašnjem (organizacijska struktura, resursi, potencijali itd.) i eksternom okruženju (tržišni uslovi):

Da li stvaraju optimalne uslove za organizaciju i kontrolu održivog kretanja (primanja i rashoda) sredstava;

Da li su u skladu sa principom finansijskog planiranja od kraja do kraja;

Da li smanjuju mogućnost zloupotrebe (na primjer, dosluh službenika prodajnog odjela sa kupcima proizvoda, itd.) i grešaka u upravljanju;

Da li pokazuju međusobnu povezanost različitih aspekata finansijske i ekonomske aktivnosti, da li formiraju jedinstvenu viziju rada i nastalih problema svih odgovornih zaposlenih;

Da li pružaju odgovorniji pristup specijalista donošenju odluka, bolju motivaciju za svoje aktivnosti i njihovu evaluaciju.

3.7.3. Ako je potrebno, procijenite pouzdanost nezavisnih finansijskih konsultanata koje je angažovala korporacija za izradu dijelova poslovnog plana (prvenstveno finansijskih).

3.8. Sistem bezgotovinskog plaćanja.

3.8.1. Analizirati i ocijeniti sistem bezgotovinskog plaćanja koji se koristi u korporaciji, i to:

Struktura različitih oblika namirenja po ugovorima, uključujući avansno plaćanje i sl., uslove plaćanja - akcept, akreditiv i sl., korišćena sredstva plaćanja - bez upotrebe sredstava plaćanja (tj. obračune sa zahtevima, nalozima itd. ) i njihovom upotrebom (računi i sl.);

Nivo ispunjenja od strane korporacije svojih obaveza plaćanja, nivo ispunjenja obaveza plaćanja prema korporaciji;

Primijenjeni načini osiguranja obaveza plaćanja (kolateral, garancije, itd.);

Blagovremenost i uredno izvršenje dokumentacije za poravnanje i plaćanje, blagovremenost razmatranja razloga odbijanja ugovornih strana da ispune svoje obaveze plaćanja, efektivnost štetnog rada.

3.8.2. Analizirajte i ocijenite strukturu potraživanja:

Po dospijeću;

Po vrstama dužnika (kupci, zajmoprimci, itd.);

Po udjelu pojedinačnih velikih dužnika (pretpostavlja se da se dužnici rangiraju prema značaju ili visini duga);

Po nivoima duga (prema preduzeću, njegovim strukturnim jedinicama, itd.);

Po kvalitetu (vjerovatnoća plaćanja na vrijeme, itd.).

3.8.3. Analizirajte i ocijenite strukturu obaveza prema dobavljačima:

Po dospijeću;

Po udjelu pojedinačnih velikih povjerilaca;

Po vrstama povjerilaca (obveze prema budžetu treba posmatrati po njihovoj strukturi);

Po kvalitetu.

3.8.4. Ustanoviti i procijeniti razloge nepoštovanja platne discipline kako od strane korporacije tako i od strane ugovornih strana, mogućih opcija za njeno normaliziranje (praćenje finansijskog stanja ugovornih strana, mjere naplate dospjelih dugova, međusobna usaglašavanja dugova, praćenje blagovremenosti otplate duga , distribucija plaćanja ali prioritet itd.), optimizacija poravnanja (rangiranje ugovornih strana po kategorijama rizika i promišljenija politika u pogledu sklapanja ugovora, rasporeda plaćanja, faktoringa, kupovine na rate, lizinga itd.).

3.8.5. Analizirajte i procijenite mogućnosti:

Otplata duga preduzeća prema budžetu i vanbudžetskim fondovima (filijale, podružnice i pridružena društva, računi u stranim bankama i sl.);

Sprovođenje restrukturiranja dugova po osnovu plaćanja prema budžetu;

Otklanjanje zaostalih plata (ako ih ima);

Smanjenje nenovčanih oblika plaćanja.

Implementacija koncepta upravljanja orijentisanog na vrijednost podrazumijeva stalnu potragu za inovativnim mogućnostima i određivanje optimalne putanje razvoja inovativnog poslovanja, čime se osigurava formiranje i razvoj konkurentskih prednosti kompanije. Izvori konkurentske prednosti su:

• 1) konkurentnost proizvoda (kvalitet, cijena, usluga, prisustvo brenda, diferencijacija proizvoda);
• 2) efikasan sistem distribucije proizvoda i unapređenja prodaje;
• 3) barijere za ulazak koje štite poziciju preduzeća na tržištu, uključujući pravne barijere u vidu dozvola, licenci;
• 4) prednosti u tekućim i kapitalnim troškovima, uključujući pozitivan efekat obima, koji omogućava postizanje minimalnog nivoa prosečnih troškova proizvodnje;
• 5) efikasan poslovni model, prednosti u kvalitetu upravljanja.

Od ključnog značaja je razvoj hijerarhije poslovnih strategija u cilju stvaranja vrednosti, među kojima posebno mesto zauzima finansijska strategija i korporativna finansijska politika.

U trostepenoj hijerarhiji poslovnih strategija (slika 1.2), najviši nivo je korporativna strategija, srednji nivo su poslovne strategije (poslovne strategije) korporacije i na kraju treći nivo su funkcionalne strategije. Strategija preduzeća, odnosno strategija koncentriranog, integrisanog, diverzifikovanog rasta ili strategija smanjenja, određuje poslovne strategije za svaku poslovnu jedinicu.

Strategija koncentrisanog rasta podrazumeva razvoj poslovanja kroz proizvodnju određenih vrsta proizvoda kroz unapređenje i razvoj kako proizvoda tako i proizvodnog procesa, kao i marketinškog kompleksa. Strategija integriranog rasta je osigurati razvoj poslovanja kroz vertikalnu integraciju, tj. integracija sa dobavljačima i distributerima, kao i horizontalna integracija, tj. integracija sa konkurentima. Strategija diversifikovanog rasta usmjerena je na preuzimanje kompanija koje nisu vezane za obavljanje djelatnosti i transformaciju poslovanja u holding, koji se formira kao skup poslova koji se bave različitim djelatnostima.

Rice. 1.2.

Poslovne strategije, tj. Strategije drugog nivoa određuju koji posao treba prekinuti, koji posao treba nastaviti i razvijati, a u koji posao treba preći. Ove strategije su specificirane korištenjem McKinsey-GE Portfolio matrice zasnovane na procjeni atraktivnosti tržišnog segmenta u kojem posluje poslovna jedinica korporacije i njene konkurentske pozicije na ovom segmentu. Poslovna strategija jedinice može biti usmjerena na njen intenzivan rast, pod uslovom da je segment visoko atraktivan i da je konkurentska pozicija poslovne jedinice stabilna (intenzivna investiciona strategija); održavati aktivnost sa prosječnim karakteristikama tržišnog segmenta i poslovne jedinice (selektivna investiciona strategija); smanjiti aktivnosti i likvidirati poslovnu jedinicu po niskim vrijednostima (strategija povlačenja kapitala).

Funkcionalne strategije – strategije trećeg nivoa u hijerarhiji strategija – obezbeđuju ključne poslovne funkcije, posebno marketing, proizvodnju, finansije, upravljanje kadrovima, istraživanje i razvoj. Tržišne i finansijske strategije imaju posebno mjesto u sastavu funkcionalnih strategija. Tržišna strategija, koja, prema M. Porteru, može biti tri tipa, i to strategija liderstva u smanjenju troškova, strategija diferencijacije i strategija fokusiranja, osigurava postizanje i očuvanje konkurentskih prednosti poslovanja. i, posljedično, njegova dugoročna konkurentnost i sposobnost stvaranja vrijednosti. Strategija liderstva u troškovima koja obezbeđuje konkurentske poslovne prednosti uz operativnu efikasnost i niske cene takođe može dovesti do gubitka kupaca zbog nemogućnosti da se na vreme uhvate promene u preferencijama i promene asortimana proizvoda. Strategija diferencijacije, pod pretpostavkom konkurentsku prednost visokokvalitetni, diferencirani proizvodi, dovodi do rizika povezanog sa mogućim visokim troškovima njegove proizvodnje i nemogućnošću da se osigura konkurentan nivo cijena. Fokus strategija koja pruža konkurentsku prednost poslovanju zadovoljavanjem potreba strateške ciljne grupe može dovesti do gubitaka u slučaju značajnog povećanja cijena vezanih za implementaciju ove strategije, kao i u slučaju smanjenja u razlikama u potrebama ciljnog segmenta i tržišta u cjelini.

Fundamentalno važan u razvoju tržišne strategije u savremeni uslovi je da je posao koji je dugoročno uspješan posao koji nije fokusiran na kratkoročnu dobit, već je „izgrađen na dubokom razumijevanju mehanizama konkurencije i stvaranja vrijednosti“, posao koji stvara „ekonomsku vrijednost, zadovoljavajući interese društva, i fokusiran je na zajedničke vrijednosti, preispitujući svoje proizvode i tržišta sa društvene tačke gledišta, redefinirajući efikasnost lanca vrijednosti.”

Posebna uloga finansijske strategije, strategije integrisanog upravljanja aktivom i pasivom korporacije, koja se sprovodi kroz korporativnu finansijsku politiku, je zbog činjenice da je ona centralna karika u hijerarhiji strategija koja kombinuje korporativne, poslovne. strategije, funkcionalne strategije i obezbjeđuje finansijska sredstva za cjelokupnu hijerarhiju strategija. Osim toga, finansijsko modeliranje parametara aktivnosti korporacije omogućava da se potkrepi putanja razvoja poslovanja koja osigurava maksimiziranje njegove vrijednosti i ocijeni njegovu efektivnost. U sklopu finansijske strategije izrađuje se strategija ulaganja koja se sastoji u odabiru i realizaciji investicionih projekata u cilju povećanja vrijednosti poslovanja. Investiciona strategija treba da bude u skladu sa korporativnom strategijom, kao i sa poslovnim strategijama poslovnih jedinica. Investiciona strategija je od odlučujućeg značaja za stvaranje poslovne vrednosti, jer ona obezbeđuje stvaranje, razvoj i zadržavanje konkurentskih prednosti korporacije na duži rok.

Uspješan razvoj korporacije zahtijeva stalnu potragu za inovativnim mogućnostima. U isto vrijeme, predviđanje je alat za identifikaciju strateških inovacija, a benchmarking je alat za pronalaženje reaktivnih, poboljšanih inovacija.

Predviđanje se u savremenim uslovima posmatra kao sistem metoda za stručnu procenu perspektiva i koordinaciju prioriteta razvoja inovacija, identifikaciju tehnoloških otkrića koji mogu imati maksimalan uticaj na razvoj korporacije na srednji i dugi rok; kao efikasno sredstvo za određivanje prioriteta i mobilizaciju velikog broja učesnika za postizanje kvalitativno novih rezultata; kao alat za smanjenje strateških rizika, usmjeren na identifikaciju najperspektivnijih područja razvoja poslovanja na osnovu ocjene proizvoda u smislu njegovih inovativnih i tržišnih potencijala.

Algoritam za korišćenje ovog alata podrazumeva široku upotrebu prediktivnih proračuna zasnovanih na finansijskim modelima, postavljanje ciljeva i određivanje načina za njihovo postizanje (slika 1.3). U prvoj fazi formira se grupa stručnjaka - korporativnih stručnjaka iz oblasti marketinga, proizvodnje, kadrova, finansija, kao i eksternih stručnjaka. U ovoj fazi se traži i identificira moguće strateške inovacije, uključujući proizvodne, procesne, marketinške i organizacijske. Nadalje, uzimajući u obzir inovacije proizvoda, identifikaciju i verifikaciju perspektivnih grupa proizvoda (klastera), utvrđivanje potrošačkih svojstava proizvoda, opis konkurentske prednosti proizvoda u odnosu na analogne i, na osnovu toga, utvrđivanje njegove sprovode se tržišne prilike i proučavanje determinanti potražnje. Kao rezultat toga, procjenjuju se tržišni izgledi grupa proizvoda i potencijalna potražnja, određuju se mogućnosti marketinških inovacija i formira marketinški miks. S druge strane, procjenjuje se stepen razvijenosti proizvoda, identifikuju mogućnosti za inovaciju procesa i utvrđuje inovativni potencijal proizvoda koji može značajno povećati efikasnost proizvodnje.

Rice. 1.3.

Ove procjene vam omogućavaju da predvidite obim proizvodnje i prodaje proizvoda na osnovu objektivnih metoda, posebno testiranja tržišta, analize vremenskih serija, Statistička analiza potražnja, subjektivne metode, kao što je Delphi metoda, metode zasnovane na očekivanjima potrošača, mišljenje prodajnog osoblja, kolektivno mišljenje ključnih rukovodilaca. Nadalje, na osnovu identifikovanih trendova u eksternom i internom okruženju korporacije, predviđaju se parametri njenih operativnih, finansijskih i investicionih aktivnosti, uzimajući u obzir organizacione inovacije. Završna faza je obračun vrijednosti poslovanja, utvrđivanje vrijednosti intelektualnog kapitala, izračunavanje vrijednosti najvažnijih ekonomskih pokazatelja (ključnih indikatora uspješnosti), kao i implementacija scenarija multivarijantnih proračuna. , na osnovu čega se utvrđuje optimalna putanja razvoja poslovanja.

Izrada strategije razvoja poslovanja podrazumeva korišćenje ne samo strateških inovacija, u okviru kojih dolazi do radikalnog ažuriranja tehnologija, infrastrukture, politika, društveni odnosi u poslovanju, ali i reaktivne inovacije poboljšanja identificirane kroz benčmarking. Trenutno benchmarking, čija je suština korištenje najboljeg iskustva kompanija u industriji, zemlji i svijetu, dobija globalni status i smatra se alatom za međunarodnu razmjenu poslovnih informacija. Benchmarking djeluje kao alat strategije oponašanja, što je alternativa strategiji strateške inovacije. Simulatori aktivno traže obećavajuće ideje, ne ograničavajući se na industriju ili državu, oni ne samo kopiraju, već traže bolje i jeftinije rješenje. Istovremeno, trošak imitacije je u prosjeku za jednu trećinu niži od cijene inovacije. Umijeće benčmarkinga, tj. benchmarking, omogućava vam da otkrijete šta drugi rade bolje, i proučavanjem, poboljšavanjem i primjenom posuđenih ideja. Benchmarking pomaže da se relativno brzo i uz minimalne troškove unaprijedi poslovanje kroz uvođenje poboljšanih inovacija i povećanje njegove vrijednosti. Podaci različitih stranih studija pokazuju da je od 60 do 90% zapadnih kompanija uključeno u proces benčmarkinga.

Benchmarking kao metoda objektivnog sistematskog poređenja aktivnosti kompanije sa radom najboljih (referentnih) kompanija ne koristi se samo za traženje i implementaciju inovacija proizvoda i procesa, već služi i kao efikasan upravljački alat koji ima za cilj uvođenje marketinških i organizacionih inovacije u delatnosti korporacije, tj napredne tehnologije upravljanja. U toku ove vrste benčmarkinga potrebno je identifikovati glavne faktore neefikasnosti kompanije koji negativno utiču na proces stvaranja vrednosti; razviti strategiju koja ima za cilj eliminisanje ovih faktora, a zatim organizovati odgovarajuće akcije za unapređenje poslovanja kompanije. Dakle, cilj benčmarkinga je unapređenje poslovanja i povećanje njegove vrijednosti kroz uvođenje poboljšanih inovacija.

U prvoj fazi implementacije koncepta benčmarkinga identifikuje se benchmark kompanija koja je najuspješnija u industriji u smislu stvaranja vrijednosti, te se procjenjuju snage i slabosti kompanije koja se proučava u lancu vrijednosti. Za to se koristi sistem referentnih indikatora, posebno za tržišne aktivnosti - to je profitabilnost prodaje i stopa rasta prihoda; za poslovne aktivnosti - intenzitet resursa proizvoda i koeficijent obrta sredstava; za finansijske aktivnosti - trošak izvora uloženog kapitala i njegova struktura; za investicionu delatnost - obim, pravci i struktura ulaganja. Osim toga, najvažnije područje poređenja jesu karakteristike proizvoda, marketinški miks, kao i tehnološki parametri proizvodnje.

Dalje, postavljaju se standardi efikasnosti za ključne aspekte aktivnosti korporacije, identifikuju se mogućnosti za implementaciju proizvoda, procesa, marketinga, organizacionih i finansijskih inovacija i određuju oblasti za unapređenje aktivnosti korporacije. U završnoj fazi se razvijaju i ocjenjuju strateške i taktičke odluke koje imaju za cilj povećanje vrijednosti korporacije.

Povratak